Die Goldpreis-Rallye wird durch die Renditerückgänge amerikanischer Staatsanleihen angetrieben. Aber das Edelmetall könnte auch drastisch fallen, falls die Zinssätze 5% erreichen…

US-Zinssätze sind nach Meinung von Analysten und Fondsmanagern der „Schlüssel“ für die Richtung, die der Goldpreis in 2014 einschlagen wird.

Der Goldpreis „korreliert traditionellerweise negativ mit den amerikanischen Realzinsen“, erklärt Walter de Wet, Leiter der Rohstoff-Abteilung bei der Standard Bank in London. So steigt er, wenn die inflationsbereinigten Zinssätze fallen und umgekehrt.

„Niedrigere Anleiherendite würden höhere Goldpreise bedeuten“, fasst de Wet zusammen. Aber mittelfristig rechnen seine Kollegen von der Standard Bank damit, dass „die Anleiherendite gegen Jahresende wieder steigen“, mit 10-jährigen Anleihen, deren Preise solange fallen, bis die Rendite um einen ganzen Prozentpunkt auf 3,75% angestiegen sein werden.

Die Preise der vermutlich weltweit am meisten gehandelten Staatsanleihen, die 10-jährigen US-Treasuries, sind seit Anfang Januar gestiegen. Dies reduzierte die jährlichen Rendite – der Zinssatz -, welche diese festverzinslichen Anlagen bieten, von 3,00% auf 2,75%.

Der Rückgang dieser 10-jährigen US-Staatsanleihen „haben auch einen niedrigeren Realzinssatz zur Folge“, so de Wet, der die Rendite mit den jüngsten US-Inflationsraten vergleicht.  

Die Realzinsen spiegeln sich auch in den Erträgen wieder, die durch inflationsindexierte 10-jährige Anleihen gezahlt werden“, wird in einer Analyse der Standard Bank hinzugefügt, mit dem Hinweis, dass diese von noch 0,8% im Dezember auf den gegenwärtigen Stand von 0,56% gesunken sind.

„Seit der Einführung des Gold-ETFs SPDR in 2004 sieht es so aus, als ob die Zinssätze den Goldpreis angetrieben hätten“, erklärte Claude Erb, ein ehemaliger Rohstoff-Portfolio-Manager.

Im Zusammenhang mit festverzinslichen Wertpapieren und dem Goldpreis spricht Erb auch von „Fear Trades“, bei denen seiner Meinung nach der Goldpreis „auf 800 USD fallen könnte, falls die Zinssätze auf 4% klettern […] bzw. auf 500 USD, falls diese 5% erreichen.“

Ebenso glaubt Trevor Greetham, Leiter der Asset-Allocation-Abteilung bei Fidelity UK, dass die Zinssätze der „Key“ für die Goldpreise sind.