Goldpreis wird durch umgekehrte Renditekurve im Vorfeld der Inflationsdaten und der Fed "gestützt

Der GOLDPREIS ist am Montag im Vorfeld der in dieser Woche anstehenden wichtigen US-Inflationsdaten und der Zinsentscheidung der US-Notenbank vom höchsten Stand seit August zurückgegangen. Analysten und Experten konzentrieren sich erneut auf die seit 40 Jahren bestehende extreme Inversion der Renditekurve, die eine wirtschaftliche Rezession für 2023 ankündigt, schreibt Atsuko Whitehouse von BullionVault.

Die Preise für Silber, das fast 60% seiner jährlichen Nachfrage aus der Industrie bezieht, stabilisierten sich über dem Londoner Schlusskurs vom Freitag von $23,11 pro Unze, dem höchsten Wochenschlussstand seit dem 28. April.

Nachdem der Dollar-Goldpreis am frühen Freitag einen Stand von $ 1806 erreicht hatte, erreichte er in der vergangenen Woche mit $ 1796,15 sein höchstes Wochenergebnis seit Anfang Juli, bevor er heute um $ 10 pro Unze nachgab.

"Die [Fed-]Sitzung findet zu einem Zeitpunkt statt, an dem sich der Markt zunehmend Sorgen über die wirtschaftlichen Aussichten bis 2023 macht", meint Ole Hansen, Rohstoffstratege bei der Saxo-Bank.

"Diese Entwicklung hat zu einem gold- und silberunterstützenden Rückgang der 10-jährigen US-Renditen auf 3,5 % geführt, während die Inversion der Renditekurve einen weiteren 40-Jahres-Extremwert erreicht hat."

Die Renditekurve, die den Abstand der jährlichen Zinssätze zwischen lang- und kurzfristigen Staatsanleihen abbildet, ist in der Regel positiv, wobei die Renditen 10-jähriger US-Staatsanleihen über den Renditen 2-jähriger Anleihen liegen.

Das gegenteilige Muster, die so genannte Renditekurveninversion, ging jedoch jedem US-Wirtschaftsabschwung der letzten 50 Jahre voraus und ist in diesem Diagramm durch vertikale graue Balken gekennzeichnet.

Der 10-2-Spread war erst im Juli positiv, nachdem er im April kurzzeitig invertiert war, bevor er auf den negativsten Stand seit 1981 kippte.

Die heutige Umkehrung der Renditekurve stellte am Montag einen neuen Vier-Jahres-Rekord auf: Die Jahresrendite der 2-jährigen Anleihe lag bei 4,33 %, die der 10-jährigen bei 3,54 %, womit sich der Unterschied zwischen den beiden auf 0,79 Prozentpunkte belief.

"Die sich vertiefende Inversion der Renditekurve deutet darauf hin, dass die Anleger glauben, dass die Fed auf Inflationsmoderation setzt, selbst wenn sie dafür auf zukunftsorientiertes Wachstum oder eine Rezession verzichten muss", meint ein Stratege der Schweizer Bank Credit Suisse und verweist auf weitere Erhöhungen der kurzfristigen US-Zinsen, da die Lebenshaltungskosten dreimal so schnell steigen wie das offizielle Inflationsziel der Fed von 2 % pro Jahr und mehr.

Zinshändler rechnen nun mit einer 75-prozentigen Wahrscheinlichkeit, dass die Fed in dieser Woche die Zinsen um 50 Basispunkte anhebt und den Leitzins damit auf einen Höchstwert von 4,50 % anhebt.

Im weiteren Verlauf liegt die größte Einzelwahrscheinlichkeit für den "endgültigen" Leitzins - d. h. den Höchststand in diesem Zyklus - laut den vom FedWatch-Tool der CME erfassten Wetten bei 5,25 % im Mai 2023, wobei die Fed dann im September ihre erste Zinssenkung vornehmen wird.

"Ich glaube, dass die Inflation Ende nächsten Jahres deutlich niedriger sein wird, wenn es nicht zu einem unerwarteten Schock kommt", sagte US-Finanzministerin Janet Yellen am Sonntag.

"Es besteht das Risiko einer Rezession. Aber das ist meiner Meinung nach nicht notwendig, um die Inflation zu senken."

Nachdem der Goldpreis in Dollar in der vergangenen Woche ein Mehrmonatshoch erreicht hatte, zeigen die jüngsten Daten, dass Hedge-Fonds und andere fremdfinanzierte Spekulanten bei Comex-Gold-Futures und -Optionen in der Woche bis Dienstag, den 6. Dezember, ihre Hausse-Positionen insgesamt um 26 % ausbauten und ihre Baisse-Positionen um 5 % reduzierten.

Insgesamt stieg damit die Netto-Long-Position der Managed-Money-Händler gegenüber der Vorwoche um 34 %, nachdem sie noch Mitte November, als der Goldpreis um mehr als 100 $ pro Unze niedriger lag als heute, Netto-Pessimisten waren.

Der riesige, mit Gold unterlegte börsengehandelte Fonds SPDR Gold Trust (NYSEArca: GLD) verzeichnete im Dezember bisher positive Zuflüsse von Anlegergeldern und beendete mit einem Zuwachs von 0,3 % eine siebenmonatige Phase der Liquidation.

Der kleinere börsengehandelte Goldfonds iShares (NYSEArca: IAU) schrumpfte weiter, allerdings mit einem geringeren Tempo von nur 0,2 % im bisherigen Monatsverlauf.