Skonto auf indische Goldmünzen

Heutzutage bestimmen Investment Ereignisse die sainonale Goldbewegungen, während die Nachfrage nach traditionellem Schmuck nachlässt...

IM GEGENSATZ ZU den meisten Metallmärkte, hatte Gold früher im Laufe eines Jahres genau definierte saisonale Preisbewegungen, schreibt Julian Phillips von Gold Forecaster.

Die Faktoren, die diese saisonale Tendenzen bestimmen, sind fest etabliert und basieren auf Mustern der vergangenen Nachfrage. Diese Saisonen haben sich jetzt aber geändert und ich glaube, dass wir die Folgen dieser Veränderungen ab Mai 2009 sehen werden.

Das ist traditionell der Zeitpunkt, wenn die Nachfrage nach Gold etwas nachgibt. Aber in Zukunft werden solche ruhigen bzw. hektische Saisonen nicht mehr genau vorherzusagen sein. Warum erkläre ich Ihnen jetzt.

Die traditionellen Saisonen für Gold

Ein typisches Jahr im Goldmarkt beginnt Anfang September: Zu dem Zeitpunkt, wenn die Menschen in den westlichen Länder aus dem Sommerurlaub zurückkehren und Schmuchhersteller Gold kaufen, um die Produktion von Goldschmuck und anderen Geschenke für Weihnachten starten.

Diese Nachfrage hält bis Ende November stark an, wenn die Herstellung beendet und die Auslieferung in die Läden beginnt.

Das nächste wichtige Datum für die Goldschmuckbranche ist Valentinstag. Danach schwächt die Nachfrage ab und bewegt sich eher parallel zur allgemeinen Wirtschaftskurve.

Die industrielle Goldnachfrage folgt einem ähnlichen Muster, das auch durch Ferienabläufe in den verschiedenen Handelsbranchen geregelt ist. Die Nachfrage reflektiert globale Wirtschaftsaktivitäten - die z.Z. bekannterweise sehr schnell fallen.

Die Verwendung von Gold ist hoch spezialisiert und dürfte daher weniger von diesem Zyklus anfällig sein.
Die indische Goldsaison

Der grösste Goldmarkt der Welt ist Indien mit Goldeinführen von bis zu 850 Tonnen im Jahr. Das entspricht über einem Drittel des jährlich neu abgebautem Gold weltweit.

Im Laufe der letzten drei Jahrzehten gab es in der Goldnachfrage aus Indien auch ganz bestimmte Zyklen: Auch hier beginnt die Saison Anfang September, wenn die Felder geerntet werden und Bauern ihre Ernte verkaufen. In Indien sind die Einnahmen aus der Landwirtschaft im Gegensatz zu Landkäufen steuerfrei. Daher werden nach wie vor die landwirtschaftliche Einnahmen in Immobilien oder - noch häufiger - in Gold angelegt.

Im Oktober folgt Diwali, das hinduistische Lichterfest, und dem Glauben folgend wird vor und nach diesen 'Glück bringenden Tagen' Gold gekauft. Ebenfalls im Oktober beginnt die Hochzeitssaison, die mit Unterbrechungen im Rahmen der hinduistischen und muslimischen Feiertagen bis Mai andauert.

Durch diese frommen Feste und die Tatsache, dass Bräute Goldbedeckt zu ihren zukünftigen Ehemännern gehen und dazunoch Gold in ihre Aussteuern haben, hat Gold sich stark in das hinduistische Familienleben geflochten. Da Bräute keine Anlagegüter besitzen dürfen, dafür aber Gold, ist dieses Gold die finanzielle Liquidität, die einer Ehe eine solide finanzielle Basis gibt.

Der indische Goldmarkt ist so gross, dass er die Preisschwankungen des globalen Goldpreises mitbestimmt. Wenn die Heiratssaison im Mai zu Ende geht, sinkt damit auch die Nachfrage nach Gold und es tritt wieder eine Flaute ein. In Indien werden im Mai kurz vor der Regenzeit die Felder bepflanzt. Im August wird dann wieder geerntet, und je nachdem wann die Regenzeit angefangen hat und wie viel Regen gefallen ist, ist die Regenzeit ausschlaggebend für den Erfolg dieser Ernte und damit konsquenterweise auch für die Nachfrage nach Gold.

Veränderungen im Goldzyklus

2008 und 2009 ist dieser langjährige Zyklus so gut wie weggefallen. Der Schmuckmarkt ist wegen des volatilen Goldpreises massiv eingebrochen, was die Nachfrage nach Gold zwischen September und Dezember in der entwickelten Welt verringert hat. Während der letzten sechs bis neun Monaten haben Inder so gut wie kein Gold gekauft, weil sie Preise zwischen 12.000 und 16.000 Rupien je 10 Gramm (die lokale Preis-Gewicht-Einheit) als zu teuer betrachten.

Im Moment liegen die Goldeinfuhren in Indien fast auf null. Daher ist die Verlangsamung der Goldkäufe im Mai keine Überraschung, denn die indische Nachfrage bereits seit September 2008 weit unter früheren Jahren lag.
Aus diesem Grund erwarten wir auch keinen Rückgang der Nachfrage auf dem Goldmarkt im Frühling.
Und diesem Mangel an indischer und westlicher Schmucknachfrage zufolge, entsteht die Frage: Warum ist der Goldpreis weit oben geblieben und die Goldnachfrage auch? Ist es die Nachfrage seitens einer neuen und wachsenden Quelle - nicht saisonale, langfristige Anlagenachfrage seitens reicher Personen und Institutionen, die ihr Kapital in Anlagen diversifizieren wollen, die ihren Wert beibehalten, wenn andere Investitionen ihren Wert verlieren.

Diese Nachfrage war so gross, dass der Goldpreis trotz der normalen, saisonalen Faktoren gestiegen ist und das auch weiter machen wird, bis die Nachfrage befriedigt ist.

Wie sieht die Nachfrage Indiens und der Schmuckindustrie langfristig aus? Wir glauben, dass sie wieder zu einem normalen Niveau kommen wird, sobald sich indische Käufer (oder eher indische Goldanleger) von Schmuck an die höheren Preise gewöhnt haben und nicht mehr befürchten, der Preis könne fallen und sie dadurch Geld verlieren. Die gekaufte Goldmenge wird jedoch kleiner sein, da Erträge aus der Landwirtschaft nicht im selben Masse wie der Goldpreis gestiegen sein werden.

Eine ähnliche Tendenz wird sich in der Nachfrage nach Goldschmuck in den entwickelten Länder zeigen. Schliesslich ist Gold nicht nur ein Edelmetall, das nicht verfärbt oder leicht verkratzt, sondern ein Symbol für Reichtum und Wichtigkeit. Wenn man also mehr für einen Ehering bezahlen muss, steigt damit auch die Achtung seiten des Trägers. Es ist auch eines der Sachen, auf die man nicht verzichten kann.

Sobald sich der Goldpreis auf einem höheren Niveau stabilisiert hat, wird sich auch die Nachfrage nach Goldschmuck in den entwickelten Ländern erhöhen.

Künftige Saisonen für Gold

Die Saisonen der Goldnachfrage haben sich geändert in dem sie jetzt nicht mehr Zyklen sondern Ereignisse folgen. Während sich der systematische Zerfall der Investment-Märkten etabliert, und während sich Anlageperspektiven der steigenden Ungewissheit über Inflation und Abwertung anpassen, wird Gold als Teil eines Investmentportfolios an Bedeutung zunehmen.

Der traditionelle Goldmarkt wir nicht leicht die ständig steigende Preise akzeptieren, aber das bedeutet, dass der Goldpreis weiterhin steigen muss, um Juweliere und Kleinhändler aus dem Geschäft zu stossen. Das passiert kontinuirlich. So ist zwischen Mai und September das Unerwartete zu erwarten. Die indische Nachfrage wird nicht fallen, weil sie in der typischen Goldsaison nicht gestiegen ist. Die Goldsaisonen haben sich so sehr geändert, dass wir auch jetzt in den traditionellen Flaute-Monaten zwischen Mai und September einen guten Goldmark erleben.

Die traditionellen Nachfragetreiber werden den Goldpreis nur noch unterstützen und ihn folgen, wenn er sich bewegt und danach konsolidiert. Die Anlagenachfrage wird jetzt die Saisonen bestimmen, wobei die traditionelle Nachfrage etwas an Wichtigkeit verloren hat. Und wie lange wird das andauern? So lange bis das globale Finanzsystem stagniert und nicht fähig ist, seine Funktionen zuverlässig auszuüben.In anderen Worten: Bis das Vertrauen in Papiergeld wieder hergestellt ist.