Platin nie billiger als Gold, hebt aber Palladium-Preisabschlag auf
Dienstag, 2/13/2024 15:12
Die Prognosen für 2024 sagen große Spaltung für Metalle der Platingruppe (PGM) voraus.
Der PLATINPREIS hat zum ersten Mal seit sechs Jahren seinen Abschlag gegenüber dem Schwestermetall Palladium aufgehoben, aber einen neuen Rekordabschlag gegenüber Gold erreicht, nachdem beide Platinmetalle aufgrund von Sorgen über Angebot und Nachfrage im Jahr 2024 stark gefallen sind.
Der "Korbpreis" der Platingruppenmetalle ist im vergangenen Jahr um 38 % gesunken, sodass "etwa die Hälfte der weltweiten PGM-Minen mit Verlusten arbeitet", so das spezialisierte Beratungsunternehmen Metals Focus, das die Kassapreise für Edelmetalle mit den "All-in Sustaining"-Maßstäben für die Bergbaukosten vergleicht.
Obwohl die Produktion bis 2024 nach Aussagen von Rednern auf der Mining Indaba-Konferenz in dieser Woche in Südafrika, der Nummer eins unter den Platinproduzenten, und in Russland, der Nummer eins unter den Palladiumproduzenten, Nornickel, zurückgehen wird, konnten die prognostizierten Kürzungen nicht verhindern, dass die Preise für beide Metalle in dieser Woche stark fielen, da die Nachfrage nach einigen Schätzungen noch stärker zurückgehen könnte.
Dadurch würde sich das Angebotsdefizit bei Platin gegenüber dem Rekordwert des letzten Jahres verringern und bei Palladium droht ein Überschuss zu entstehen.
Grafik des Platinpreises minus Gold und minus Palladium, letzte 10 Jahre. Quelle: BullionVault
Die Analysten, die am diesjährigen LBMA-Prognosewettbewerb teilnehmen, prognostizieren im Durchschnitt einen Rückgang des
Palladiumpreises um 20,7 % im Jahr 2024 gegenüber dem letztjährigen Niveau von 1337 $ pro Feinunze - ein Ergebnis, das sie in ihrer Konsensprognose für 2023 um 472 $ übertreffen.
Selbst die optimistischste Prognose von Peter Fertig vom deutschen Unternehmen QCR Quantitative Commodity Research geht von einem durchschnittlichen jährlichen Preisrückgang von 6,5 % aus, der allerdings mehr als 28 % über dem bisherigen Durchschnittspreis von Palladium für 2024 liegt.
Bei Platin hingegen entspricht die pessimistischste Prognose fast dem Vorjahresniveau: Alexander Zumpfe von der deutschen Raffinerie Heraeus sagt 950 $ pro Unze voraus, während die optimistischste Vorhersage 14,5 % über dem Jahresdurchschnitt 2023 liegt: James Steel von der Bullion Bank HSBC prognostiziert 105 $ pro Unze, 100 $ mehr als der Konsens.
Die pessimistischste Palladiumprognose von Ross Norman vom Preisdaten- und Nachrichtenaggregator Metals Daily liegt bei $ 724 pro Feinunze und würde den niedrigsten Jahresdurchschnitt des Edelmetalls seit 2016 bedeuten.
Vierzig Prozent der derzeitigen weltweiten Platinproduktion werden zur Deckung der Nettonachfrage nach Autokatalysatoren verwendet, die zur Verringerung der Schadstoffemissionen von Motoren, die mit fossilen Brennstoffen betrieben werden, benötigt werden. Der Rest entfällt auf Schmuck, Anlagemünzen und -barren sowie auf die industrielle Verwendung von Platin in der Chemie-, Erdöl-, Elektro-, Glas- und Medizinbranche.
Palladium hingegen wird zu über 90 % von Autoherstellern nachgefragt, und zwar fast ausschließlich für Benzinmotoren.
Platin wurde während des gesamten 20. Jahrhunderts mit einem Aufschlag auf den Goldpreis gehandelt, fiel jedoch 2015 unter den Wert des "sicheren Hafens" Edelmetall, als der "Dieselskandal" um die Verletzung von Abgasnormen durch Autohersteller aufflog und die europäischen Verbraucher dazu veranlasste, stattdessen Benzinfahrzeuge zu kaufen.
Im Jahr 2017 fiel Platin dann unter den Palladiumpreis und sank auf einen Abschlag von 2.000 US-Dollar, als das teurere Platinmetall auf ein Rekordhoch kletterte, als Russlands kompletter Einmarsch in der Ukraine die Erwartung eines westlichen Einfuhrverbots schürte.
Die Verknappung des Palladiums, der Preisanstieg und der Aufschlag auf den Platinpreis förderten schließlich die Substitution des billigeren und vielseitigeren Metalls in Benzin-Autokats, wodurch die Nachfrage des Platinsektors in der Autoindustrie stieg und die des Palladiums sank, selbst als sich die langfristigen Aussichten für alle Verbrennungsmotorensysteme aufgrund des steigenden Absatzes von Elektrofahrzeugen verschlechterten.
Schätzungen des World Platinum Investment Council gehen davon aus, dass der Palladiummarkt ab 2025 einen Überschuss aufweisen wird, während die fortschreitende Substitution, die Zunahme von Elektrofahrzeugen und ein "Anstieg des Sekundärangebots aufgrund des verstärkten Autorecyclings Palladium auf einen Pfad steigender Überschüsse bringt", so Nicky Shiels vom Edelmetallveredler MKS Pamp.
"Wir sehen bereits, dass sich die Substitution verlangsamt oder in einigen Fällen ganz aufhört", sagt Nikos Kavalis von Metals Focus.
"Das wird sich nicht von heute auf morgen ändern, denn die Entwicklung von Autokatalysatoren kann lange dauern, bevor die Autos tatsächlich vom Band laufen.
Während der Platinpreis in dieser Woche seinen Abschlag gegenüber Palladium auflöste, fiel er in Dollar ausgedrückt ebenfalls stark und übertraf mit einem Abstand von 1150 $ pro Feinunze den bisherigen Rekordabschlag zwischen Platin und Gold vom November.
"Trotz eines defizitären Platinmarktes", so der Berater Robin Bhar, der für 2024 eine annähernd übereinstimmende Preisprognose von 1010 $ pro Feinunze abgibt, "wird der Abwärtsdruck durch die sich abschwächende Weltwirtschaft den Preis wahrscheinlich in einer ähnlichen Handelsspanne wie im letzten Jahr halten."
"Die großen Produzenten haben bereits einen Expansionsstopp für neue Projekte eingeleitet, um die Kosten einzudämmen und in einem im Umbruch befindlichen Markt wettbewerbsfähig zu bleiben", sagt Debajit Saha vom LSEG-Geschäftsbereich Refinitiv, der mit seiner Konsensprognose von $1015 auf der anderen Seite des LBMA-Prognosewettbewerbs steht.
Bart Melek vom kanadischen Maklerunternehmen T.D. Securities, der mit einer Prognose von 1056 $ nur 4 $ unter der durchschnittlichen Prognose der Konkurrenz liegt, weist darauf hin, dass die Spekulanten an der CME Nymex Futures und Optionen "eine riesige Netto-Leerverkaufsposition aufgebaut haben, die die Preise im letzten Jahr deutlich belastet hat", da die Substitution die Stimmung belastet.
"Die Nachfrage dürfte sich im Laufe des Jahres 2024 erholen", so Melek, "sobald sich die chinesische Wirtschaft erholt und der westliche makroökonomische Gegenwind nachlässt, da sich die Zinssätze abschwächen, und die mit den strengeren Luftqualitätsvorschriften in der ganzen Welt verbundenen höheren Belastungen ebenfalls zu einem Aufwärtstrend beitragen."
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