Gold und Silber fallen, China schließt wegen Neujahr, Comex gibt nach

Die Gold- und Silberpreise fielen am Montag, da China, der größte Verbraucher von Edelmetallen, wegen der Feierlichkeiten zum chinesischen Neujahr diese Woche geschlossen blieb und die US-Aktien- und Anleihemärkte wegen des Presidents' Day geschlossen waren, schreibt Atsuko Whitehouse von BullionVault.

Die neuesten Daten zu Comex-Derivaten zeigen, dass sich die spekulativen Positionen in US-Gold-Futures und -Optionen gegenüber den Extremen im Januar weiter abschwächen, obwohl die Goldpreise nahe den Rekordhöhen zum Jahreswechsel bleiben.

Die Spot-Goldpreise in London fielen um bis zu 1,5 % auf 4967 USD pro Feinunze, während Silber 3,4 % auf 74,75 USD verlor, bevor es ebenfalls wieder anzog.

Die Rückgänge erfolgten, nachdem Gold bei der Londoner Nachmittagsauktion einen Rekordschlussstand erreicht hatte, nachdem die US-Inflationsdaten zurückgegangen waren, was die Hoffnungen auf Zinssenkungen durch die Federal Reserve schürte.

Die neuesten Daten zeigen jedoch, dass Hedgefonds und andere spekulative Anleger mit Hebelwirkung in Comex-Gold-Futures und -Optionen in den fünf Handelstagen bis zum vergangenen Dienstag ihre Netto-Bullish-Positionen in Gold als Gruppe zum dritten Mal in Folge reduziert hatten, wodurch ihre Position als Gruppe auf ein Dreimonatstief von nominal 289 Tonnen sank.

Das lag 33,3 % unter der durchschnittlichen spekulativen Nettoposition von Managed Money im Jahresdurchschnitt und 18,3 % unter dem Fünfjahresdurchschnitt.

„China – ein wichtiger Motor hinter der einmonatigen Rallye bei Edelmetallen und ausgewählten Industriemetallen – bleibt bis zum 23. Februar geschlossen, was das Aufwärtspotenzial in naher Zukunft möglicherweise begrenzen wird“, sagt Ole Hansen, Rohstoffstratege bei der Derivateplattform Saxo Bank.

Der Handel mit Gold-Futures an der Shanghai Futures Exchange, der bereits in den letzten drei Jahren boomte, stieg im Januar um 17 % gegenüber dem Vormonat, als die Preise sprunghaft anstiegen und laut dem World Gold Council der Bergbauindustrie ein Niveau erreichten, das 72 % über dem Fünfjahresdurchschnitt lag.

Sowohl die SHFE als auch die Shanghai Gold Exchange haben die Handelsbedingungen für Gold- und Silberkontrakte wiederholt verschärft, indem sie die Margenanforderungen und täglichen Preislimits erhöht haben – insbesondere Ende Dezember, Ende Januar und Anfang Februar, also in Zeiten mit erhöhtem Risiko aufgrund von Feiertagen. Die Margen stiegen an der Terminbörse auf bis zu 22 % und am physischen Großhandelsmarkt auf 27 %, was Teil der von den Behörden als vorübergehende Risikokontrollmaßnahmen bezeichneten Maßnahmen ist.

Das Handelsvolumen für Gold an der Shanghai Gold Exchange (SGE) fiel letzte Woche auf ein 5-Monats-Tief, während das Handelsvolumen an der Shanghai Futures Exchange (SHFE) auf den niedrigsten Wochendurchschnitt seit Mitte Januar sank.

Auch das Volumen der Gold-Futures und -Optionen an der Comex ging letzte Woche zurück und fiel auf den niedrigsten Stand seit August 2025, nachdem die CME wiederholt die Handelsanforderungen für US-Metallderivatekontrakte – insbesondere für Gold und Silber – erhöht und auf ein prozentuales Margensystem umgestellt hatte, wodurch die Anforderungen an Sicherheiten seit Dezember 2025 deutlich erhöht wurden, um die Volatilität einzudämmen und „systemische Risiken zu reduzieren”.

Spekulanten in Comex-Silber-Futures und -Optionen erhöhten ihre Netto-Bullish-Wetten auf Silber um 2,1 % auf ein nominelles Gewicht von 713 Tonnen in der Woche bis Dienstag, dem 10. Februar, laut den neuesten Positionsdaten, die von der US-Aufsichtsbehörde Commodities Futures Trading Commission (CFTC) veröffentlicht wurden.

Das lag immer noch 85,1 % unter dem Einjahresdurchschnitt von Managed Money und 78,6 % unter dem Fünfjahresdurchschnitt.

Auf Wertbasis fielen diese Netto-Long-Positionen gegenüber der Vorwoche um 6,2 % auf 1,8 Mrd. USD, den niedrigsten Stand seit dem 27. Februar 2024.

„Der Silbermarkt zeigt in China weiterhin Anzeichen von Knappheit, wobei die Terminkontrakte in Shanghai in Backwardation sind“, so der deutsche Raffineriekonzern Heraeus in seinem aktuellen Bericht.

„Es gibt jedoch erste Anzeichen dafür, dass sich die Spekulationsintensität abschwächt, da die offenen Positionen an der SHFE zurückgehen, weil die Anleger ihr Engagement vor Beginn der chinesischen Neujahrsfeiertage reduzieren.“