Gold zeigt sich widerstandsfähig, während der Ölpreisanstieg auf über 100 Dollar die Korrelation mit Trumps Drohung bezüglich des Hormuz-Durchgangs durchbricht

Die Goldpreise legten zu, obwohl der Ölpreis auf über 100 Dollar stieg, wobei sich ihre übliche Korrelation abschwächte, nachdem US-Präsident Donald Trump nach dem Scheitern der Friedensgespräche zwischen den USA und dem Iran mit einer Blockade der Straße von Hormus gedroht hatte, schreibt Atsuko Whitehouse bei BullionVault.

Der weltweite Referenzpreis für Brent-Rohöl stieg am Montag im frühen Handel um fast 8 % auf 102,60 Dollar pro Barrel, nachdem er in der vergangenen Woche den stärksten Wochenverlust seit August 2022 verzeichnet hatte – aufgrund des Optimismus, dass die Friedensgespräche zwischen den USA und dem Iran zu einer Einigung führen könnten.

Der Spotpreis für Gold fiel am frühen Montag um bis zu 2,2 % auf 4642 $ pro Unze, bevor er bis zur Londoner Mittagszeit rund vier Fünftel des Verlusts wieder wettmachte, sodass die Preise etwa 20 $ unter dem vorherigen Schlusskurs lagen. Dies folgte auf den zweiten Wochengewinn in Folge für das gelbe Metall, das sich seit Beginn des Nahostkonflikts – der als „Epic Fury“ bezeichnet wird – Ende Februar um 16,5 % von seinem Tief erholt hatte.

„Die Eskalation durch Trump droht dazu zu führen, dass Öl höher eröffnet oder gehandelt wird (und Gold niedriger, angesichts seiner seit sieben Wochen bestehenden inversen Korrelation mit Öl)“, sagte Nicky Shiels, Leiter der Metallstrategie bei der Schweizer Raffinerie- und Finanzgruppe MKS Pamp.

Hochfrequenzschätzungen deuten darauf hin, dass sich die gleitende 20-Tage-Korrelation von positiv (mit einem r-Koeffizienten von 0,6 vor dem Konflikt) zu negativ (mit einem r-Koeffizienten von 0,5 Ende März) verschoben hat. Die Stärke dieser Beziehung hat sich seitdem jedoch auf 0,2 abgeschwächt.

Unter normalen Umständen tendieren sowohl Öl als auch Gold – da es sich um dollarbasierte Vermögenswerte handelt – dazu, sich in die gleiche Richtung zu bewegen (d. h. eine positive Korrelation aufzuweisen), gestützt durch gemeinsame Einflussfaktoren wie den US-Dollar und Inflationserwartungen.

Während des Iran-Konflikts divergierte diese Beziehung jedoch. Die Ölpreise stiegen aufgrund von Versorgungsängsten an, während Gold unter Druck geriet, da die steigende Inflation die Erwartungen einer strafferen Geldpolitik durch die Federal Reserve schürte, was zu einer negativen Korrelation mit Öl führte.

„Gold scheint eine gewisse Widerstandsfähigkeit gegenüber Kursrückgängen zu entwickeln“, sagte Bruce Ikemizu und wies darauf hin, dass sich der Preis am Montag problemlos auf 4700 $ erholte.

„Es scheint, als gewöhne sich der Markt an diese Art von Bewegung und suche nun tatsächlich nach Kaufgelegenheiten bei Vermögenswerten, die in Bargeld liquidiert wurden.“

Die Wende folgte auf eine scharfe Eskalation der Spannungen zwischen den USA und dem Iran am Sonntag, als US-Präsident Donald Trump erklärte: „Mit sofortiger Wirkung wird die US-Marine, die beste der Welt, damit beginnen, alle Schiffe zu BLOCKIEREN, die versuchen, in die Straße von Hormus einzufahren oder sie zu verlassen.“ Der Schritt erfolgte, nachdem die USA und der Iran nach 21-stündigen Friedensgesprächen in Pakistan am Wochenende keine Einigung erzielen konnten.

Während Trump eine vollständige Blockade der Straße von Hormus beschrieb, die alle Schiffe betreffe, stellten US-Militärvertreter später klar, dass nur Schiffe, die iranische Häfen anlaufen oder von dort auslaufen, ins Visier genommen würden, während der übrige Schiffsverkehr passieren könne.

Der Iran verurteilte den Schritt als Kriegshandlung, warnte vor einer scharfen Reaktion und betonte, dass er die Kontrolle über die Meerenge nicht aufgeben werde.

Die europäischen Erdgas-Futures stiegen am Montagmorgen im frühen Handel um bis zu 17 %.

Europa könnte innerhalb von drei Wochen mit einer Knappheit an Flugbenzin konfrontiert sein, sollten die Störungen in der Straße von Hormus anhalten, so der Airports Council International Europe (ACI EUROPE), der in einem Schreiben an die EU-Kommissare für Energie und Verkehr auf ein sofortiges Eingreifen der EU gedrängt hat.

Die Preise für Flugbenzin stiegen laut der Preisinformationsagentur Argus Media in der vergangenen Woche auf 1573 US-Dollar pro Tonne, gegenüber 750 US-Dollar vor Ausbruch des Iran-Konflikts.

Marktbasierte Prognosen darüber, wo die US-Notenbank ihren Leitzins Ende dieses Jahres ansetzen wird, stiegen am Montag um 3 Basispunkte auf 3,6 %, nachdem sie am vergangenen Mittwoch ein 3-Wochen-Tief erreicht hatten, wie Daten der Terminbörse CME zeigen.

Ende März stiegen die impliziten Zinserwartungen auf fast 4,0 %, als die Goldpreise auf ein 12-Wochen-Tief von 4413 $ fielen, was auf wachsende Sorgen über einen anhaltenden Konflikt im Nahen Osten zurückzuführen war.

Obwohl die am vergangenen Freitag veröffentlichte Gesamt-PCE-Inflation stärker als erwartet ausfiel, während die Kerninflation (die Lebensmittel und Energie ausschließt und das bevorzugte Inflationsmaß der US-Notenbank ist) relativ stabil blieb, untermauerten die Daten eine hartnäckige zugrunde liegende Inflation, ohne die kurzfristigen Zinserwartungen für die US-Notenbank wesentlich zu verändern.

Das Verbrauchervertrauen sank unterdessen im April auf ein Rekordtief, wobei der Gesamtindex der University of Michigan für die Verbraucherstimmung laut den am vergangenen Freitag veröffentlichten Daten gegenüber dem Vormonat um 10,7 % einbrach.

Die europäischen Aktien gaben nach, wobei der paneuropäische Stoxx 600 am Montag um 0,8 % fiel, da alle wichtigen Börsen nachgaben und die meisten Sektoren – mit Ausnahme von Öl und Gas – im Minus lagen.

Der Goldpreis in Euro fiel am Montagmorgen wieder unter die 4000-Euro-Marke, nachdem er dieses Niveau vor drei Monaten als Rekordhoch erreicht hatte. Auch die Preise in Großbritannien fielen unter 3500 Pfund pro Unze; in beiden Währungen gaben die Preise gegenüber dem vorherigen Schlusskurs um bis zu 1,8 % nach, bevor sie bis zur Mittagszeit in London mehr als die Hälfte ihrer Verluste wieder wettmachten.

Der Dollar-Index – ein Maß für den Wert der US-Währung gegenüber ihren wichtigsten Konkurrenten – stieg um 0,3 %, nachdem der Greenback in der vorangegangenen Sitzung aufgrund von Hoffnungen auf Fortschritte bei den Friedensgesprächen zwischen den USA und dem Iran am Wochenende auf ein Sechs-Wochen-Tief gefallen war.

Die Renditen zehnjähriger US-Staatsanleihen – ein Referenzzinssatz für die Regierung sowie für viele Finanz- und Unternehmenskreditkosten – stiegen um zwei Basispunkte auf ein Wochenhoch von 4,3 %. Die Rendite zehnjähriger japanischer Staatsanleihen kletterte unterdessen auf den höchsten Stand seit 1997.

In der europäischen Politik räumte der ungarische Ministerpräsident Viktor Orbán am Sonntagabend seine Niederlage bei den Parlamentswahlen ein, nachdem die Wähler der oppositionellen Tisza-Partei einen erdrutschartigen Sieg beschert hatten und damit seine 16-jährige Dominanz beendeten. Orbán, der seit langem als enger Verbündeter Wladimir Putins und ideologischer Verbündeter Donald Trumps gilt, ist zudem ein hartnäckiger Kritiker der Europäischen Union, was das Ergebnis zu einer potenziell bedeutenden Verschiebung der Position Ungarns innerhalb Europas macht.