Gold und Silber entwickeln sich angesichts des Anstiegs der Realzinsen gut

Der Goldpreis erholte sich am Mittwoch von seinem 7-Wochen-Tief und stieg wieder über 4.500 US-Dollar pro Feinunze, da der Rohölpreis ebenso wie die Realrenditen und die langfristigen Zinsen am Anleihemarkt nachgab, obwohl der Iran und die USA in ihrem Nahostkonflikt mit neuer Gewalt drohten.

Die Regierung von Hongkong erklärte unterdessen, sie rechne damit, im Juli die Abwicklung von Goldbarren-Geschäften einzuführen – wobei die Transaktionen über „nicht zugewiesene“ Konten in den Bilanzen der teilnehmenden Banken abgewickelt und durch in der südostchinesischen Stadt gelagerte Goldbestände gedeckt werden sollen.

Rohöl fiel auf neue Tiefststände in dieser Woche unter 107 US-Dollar pro Barrel Brent, doch die Wetten am Terminmarkt deuteten weiterhin darauf hin, dass der nächste Schritt der US-Notenbank darin bestehen wird, ihren Leitzins im Dezember dieses Jahres anzuheben.

Am letzten Tag des Februars, dem Vorabend der US-amerikanisch-israelischen Luftangriffe auf den Iran, prognostizierte der Konsens eine Zinssenkung im kommenden Juni.

„Wir haben seit Beginn des Iran-Kriegs eine massive Neubewertung der Zinsen erlebt“, sagt der Goldminen-Fondsmanager und Autor des beliebten „In Gold We Trust Report“, Ronnie Stoeferle, und verweist auf die „Verschiebung der Erwartungen für die kurzfristigen Zinsen um 100 Basispunkte seit dem 27. Februar“.

„Der Ölpreisanstieg um 50 % zündete die Lunte für die kurzfristige Inflation, aber … etwa die Hälfte der Bewegung im 5-Jahres-[Anleihemarkt-Ausblick] kam von den Realzinsen, nicht von den Inflationserwartungen.

„[Es handelt sich also] nicht nur um eine Ölpanik, sondern um eine echte Verschärfung der realen finanziellen Rahmenbedingungen. Vor diesem Hintergrund halten sich Gold, Silber und Bergbauaktien bemerkenswert gut.“

Der sogenannte Realzins – also die Rendite, die US-Treasury-TIPS-Anleihen über die Inflationsrate hinaus bieten – gab heute leicht nach, als der Ölpreis nachgab und sich von seinem am Dienstag verzeichneten Anstieg auf ein 11-Monats-Hoch zurückzog.

Da sich der Goldpreis bei der Londoner Auktion um 15 Uhr zum ersten Mal seit Ende März unter 4500 $ festsetzte, erreichten sowohl die Renditen der 5-jährigen als auch der 10-jährigen US-TIPS gestern mit 1,66 % bzw. 2,18 % p. a. den höchsten Stand seit Juni letzten Jahres.

Betrachtet man allein die Rendite der 10-jährigen TIPS, so weist die tägliche Korrelation des Goldpreises mit den Realzinsen in den letzten drei Monaten nun die stärkste negative Beziehung seit dem Dreimonatszeitraum bis Februar 2025 auf.

„Wir müssen ihnen vielleicht noch einen schweren Schlag versetzen“, sagte US-Präsident Trump über Nacht in Bezug auf Teheran und setzte Teheran eine Frist für die Einigung auf ein Abkommen: „Vielleicht Freitag, Samstag, Sonntag, irgendetwas, vielleicht Anfang nächster Woche, ein begrenzter Zeitraum, denn wir können nicht zulassen, dass sie eine neue Atomwaffe bekommen.“

„Sollte sich die Aggression gegen den Iran wiederholen“, antwortete heute das Korps der Islamischen Revolutionsgarden des Iran, „wird sich der regionale Krieg dieses Mal über die Region hinaus ausweiten. Unsere vernichtenden Schläge an Orten, die Sie sich kaum vorstellen können, werden Sie zu Asche machen.“

„Diese Pattsituation wird [wahrscheinlich] noch einige Zeit andauern“, schätzt Will Todman vom Washingtoner Think Tank Center for Strategic and International Studies, „denn beide Seiten scheinen zu glauben, dass ihre Verhandlungsmacht umso größer wird, je länger dies andauert, [da] die Gegner wirtschaftlich leiden werden.“

Auch die Silberpreise stiegen am Mittwoch und kletterten auf 76 Dollar pro Feinunze, womit sie im Wochenverlauf bislang unverändert blieben, nachdem sie fast 3 Dollar darunter ein Zehn-Tages-Tief getestet hatten, während die Realzinsen auf ihren höchsten Stand seit einem Jahr stiegen.

Hongkongs Goldclearing-System, das erstmals im März angekündigt wurde, wird laut heutigen Berichten von Bloomberg dem Londoner Goldmarktmodell folgen, befindet sich jedoch vollständig im Besitz der Regierung der Sonderverwaltungszone Hongkong, die Teil des bekennend kommunistischen Staates China ist.

Die Hong Kong Precious Metals Central Clearing Company Limited zählt bereits die Londoner Clearinghäuser J.P. Morgan, HSBC, ICBC und UBS zu den 11 Banken, die im Vorstand der PMCC vertreten sind.