Goldpreis gibt Gewinne ab, da die Anleiherenditen die Höchststände vor dem globalen Finanzcrash 2008 erreichen

Die bisherigen Zuwächse des GOLDPREISES von 1,9 % in dieser Woche wurden am Donnerstag im asiatischen und Londoner Handel auf 1,3 % reduziert, was das Edelmetall auf $ 1834 pro Unze zurückfallen ließ, da die globalen Aktienmärkte ebenfalls mit den Rohstoffpreisen kämpften, während die längerfristigen Zinssätze aufgrund starker US-Wirtschaftsdaten ihren höchsten Stand seit dem Vorabend der globalen Finanzkrise erreichten.

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Die Arbeitskosteninflation der US-Arbeitgeber wurde für die letzten drei Monate des Jahres 2022 deutlich nach oben revidiert, wodurch sich das Tempo des Produktivitätswachstums gegenüber dem Vorquartal fast halbierte, während die wöchentlichen Neu- und Fortsetzungsanträge auf Arbeitslosenunterstützung zurückgingen und unter den Prognosen der Analysten lagen.

Bei Wetten auf die Fed-Politik liegt die Wahrscheinlichkeit, dass die US-Notenbank ihren Leitzins bis Ende 2023 bei 5,0 % oder darüber hält, nun bei 99,6 %.

Das ist ein Anstieg von nur 11,9 % zu diesem Zeitpunkt im letzten Monat.

"Kurzfristig bleiben die Herausforderungen für Gold und andere Edelmetalle bei weiteren Zinserhöhungen bestehen", zitiert Reuters den UBS-Analysten Giovanni Staunovo.

"Während die Markterwartungen in Bezug auf die Haltung der Fed den Goldpreis kurzfristig leiten dürften", heißt es in einer Notiz der australischen Bank ANZ, "sehen wir den makroökonomischen Hintergrund weiterhin als unterstützend für Gold, da die Fed ihren Zinserhöhungszyklus pausiert und der USD seinen Abwärtstrend wieder aufnimmt.

Dennoch sind die Goldpreise unter Druck geraten", so ANZ weiter, weil "steigende US-Renditen das gelbe Metall ohne Rendite belasten, da sie die Opportunitätskosten" einer Anlage in das Edelmetall erhöhen.

Die Renditen zehnjähriger US-Staatsanleihen stiegen heute wieder auf über 4,0 % p.a. und näherten sich damit wieder den 15-Jahres-Höchstständen vom letzten Herbst.

Die zweijährigen Renditen stiegen unterdessen zum ersten Mal seit Juli 2007 über 4,90 %, dem Vorabend des Finanzcrashs, der die westlichen Immobilienmärkte und die Solvenz der Banken weltweit in Mitleidenschaft zog, und waren auf nominaler Basis teurer als an mehr als 3 von 4 aller Handelstage in den 15 Jahren davor.

Grafik der Rendite 2-jähriger US-Staatsanleihen, bereinigt um die PCE-Kerninflation. Quelle: St. Louis Fed

Bereinigt um die Inflation und unter Verwendung des von der Fed bevorzugten PCE-Kerninflationsmaßes für die Lebenshaltungskosten sind die 2-jährigen Renditen nun seit mehr als drei Jahren in Folge real negativ, nachdem sie in den 24 Monaten vor dem Beginn der weltweiten Covid-Pandemie im Neujahr 2020 um weniger als 0,4 Prozentpunkte über Null gestiegen sind.

Die Daten zur US-Verbraucherpreisinflation - die zu Neujahr stärker als erwartet ausfiel und dem Goldpreis im letzten Monat zu einer Delle verhalf - werden Mitte März erwartet, eine Woche vor der nächsten geldpolitischen Entscheidung der Federal Reserve.

Die bereits für März angekündigte Zinserhöhung um einen halben Punkt wird nicht die letzte sein", sagte der Präsident der Europäischen Zentralbank und der Deutschen Bundesbank, Joachim Nagel, gestern, nachdem neue nationale Daten gezeigt hatten, dass die Zahl der Arbeitslosen in der größten Volkswirtschaft der Eurozone im Januar nicht gestiegen war und sich die Inflation im Februar beschleunigte und auf der Grundlage des harmonisierten Verbraucherpreisindex 9,3 % pro Jahr erreichte.

Mit ihren ersten Zinserhöhungen seit 2011 in den letzten neun Monaten hat die EZB ihre Leitzinsen so schnell wie noch nie seit der Gründung der gemeinsamen Währung Ende der 1990er Jahre angehoben.

"Ich bin [auch] dafür, die Anleihebestände der EZB durch eine quantitative Straffung stärker zu reduzieren", fügte Nagel hinzu. Dadurch würden die durch QE erworbenen Anleihen verkauft und die längerfristigen Zinssätze möglicherweise steigen, da die Anleihekurse fallen.

Die Renditen 10-jähriger deutscher Anleihen erreichten heute den höchsten Stand seit 2011, während die 2-jährigen Euro-Swap-Sätze den höchsten Stand seit 2008 verzeichneten.

Der größte Teil des Anstiegs der längerfristigen Zinssätze ist jedoch auf die Inflation zurückzuführen, stellt der finnische Finanzdienstleister Nordea fest.

"Längerfristige Realsätze sind nicht so stark gestiegen, und das ist auch der Grund, warum sich die finanziellen Bedingungen nicht so stark verschärft haben."

Der starke Anstieg des Goldpreises in Dollar am Mittwoch führte dazu, dass Aktionäre 0,3 % des riesigen SPDR Gold Trust (NYSEArca: GLD) liquidierten, was den zweiten Abfluss in Folge aus dem weltweit führenden börsengehandelten Goldfonds bedeutete und ihn auf den kleinsten Stand seit Mitte Januar schrumpfen ließ.

Der börsengehandelte Goldfonds des Konkurrenten iShares Gold Trust (NYSEArca: IAU) schrumpfte ebenfalls, so dass die Zahl der ausgegebenen Anteile auf den niedrigsten Stand seit Juni 2020 sank.

Trotz der Erholung der globalen Goldpreise in dieser Woche lag der Aufschlag für Goldbarren, die heute in China angelandet wurden, mit 34 $ pro Unze auf einem Viermonatshoch, was mehr als das Vierfache des typischen Anreizes für neue Importe in das Land des größten Goldverbrauchers darstellt und weiterhin auf eine starke lokale Nachfrage gegenüber dem Angebot hindeutet.