Gold und der Sprung zum Geld

Wie viele immaterielle Schulden muss jetzt in
wie viel Gold gequetscht werden...?

WENN SIE SICH JEMALS gefragt
haben, wie sich eine echte Kreditkrise anfühlt, können Sie es jetzt ausprobieren
und in Grossbritannien versuchen, ein Darlehen für Ihr Haus oder Ihre Wohnung
zu bekommen.

Mit etwas Verspätung versuche ich gerade die
Finanzen meines Haushalts auszusortieren und habe in letzter Zeit versucht, ein
neues Darlehen für mein Haus zu bekommen - na gut, wenigstens für die Hälfte
seines noch zu zahlende Wertes. In der Tat bin ich nur einer der 750.000 Darlehensnehmer
in Grossbritannien, die am Ende eines zweijährigen Vertrages sind und
feststellen mussten, dass der Zinssatz seit Ende 2005 von 4,50% auf 5,75%
gestiegen ist. Und alle Darlehensgeber, bei denen ich mich erkundigt habe,
haben ihren Zinssatz erhöht.

Na gut. Zusammen mit einem Hoch in den
Einnahmen der 10 jährigen amerikanischen Staatsanleihen (der globale Geldpreis statt
der Goldstandard) hat die lange Kurve des Gewinnes in Grossbritannien endlich die
Bank of England getroffen. Das heisst, dass Geld leihen, um es weiter zu
leihen, jetzt teuerer geworden ist. Das bedeutet auch einen starken Schlag auf
die Preise der Anleihen, die den grossen Teil der anfänglichen Darlehen
unterstützen.

Auf den Geldmärkten wurden letzte Woche die
vergoldeten 5 jährige britischen Staatsanleihen mit einem Gewinn von 5,75%
geschlossen – genau wo am Donnerstag die Bank of England den Preis für
kurzfristige Geld platziert hat. Die 10 jährigen Staatsanleihen wuchsen von
4,74% bis 5,55% am Anfang dieses Jahres.

Aber drei der Darlehensgeber, die sich bereit
genannt haben mir zu helfen, mein Dach über meinen Kopf zu behalten, haben auch
gerade die „Spanne“ erhöht, die ihre Indexdarlehen über den Basisraten für
Darlehen verlangen. Zwei davon haben dazu noch ihre Bearbeitungsgebühren
erhöht.

Hier in der noch zu platzende Blase in
Südengland haben Immobilienpreise immer noch nicht angefangen zu sinken, doch
Darlehensgeber rennen schon, um an das Geld zu kommen. Auf der anderen Seite
des Kreditkontos sieht es nicht anders aus: Zu jedem Preis an das Geld kommen.
Es ist halt nicht mehr so billig wie früher – und es könnte immerhin noch
teuerer werden.

Einem Freund von mir mit weniger Geld als Investitionsgold
wurde letzte Woche ein Darlehen mit Anzahlung nach 90 Tagen zu 8% im Jahr
angeboten. Der amerikanische private Beteiligungskapitalriese KKR sagt, dass er
auf der Aktienbörse gelistet werden will, nach dem er es nicht geschafft hat, fremdfinanziertes
Geld auf dem Anleihenmarkt aufzubringen. Das erkannte Risiko, europäische
Unternehmensschulden zu besitzen, wird immer höher, je nach dem wie viel es
kostet, Kreditverzug-Swaps zu kaufen.

Für Rolls Royce sind die Kosten für ihre
Zahlungsunfähigkeitsversicherung alleine am 11. Juli um 16% gestiegen, so die Deutsche Bank, nach dem berichtet
wurden, dass private Beteiligungskapitalfonds umkreisen und nur darauf warten,
das Unternehmen mit seinem eigenen Kapital, das von den Termingeschäften von
Rolls Royce selber stammt, aufzukaufen.

Die Kreditverzug-Swaps von Air Liquide, der
weltweit zweitgrösste Hersteller von Industriegasen, stieg am gleichen Tag um
38% nach dem berichtet wurde, dass KKR einen Angebot in betracht nimmt. Alliance
Boots Plc teilte an dem Tag mit, dass es £1 Milliarde der Schulden annehmen
würden, die benötigt werden, um die Übernahme der britischen pharmazeutischen Kette
seitens KKR zu finanzieren. Das hat die Kreditverzug-Swaps Boots in einem
Vormittag um 9% nach oben gepuscht.

Diese Maschine braucht weiterhin
Herstellungsmaterialien, und die Emission von weiteren acht Anleihen im Wert
von ungefähr €500 Millionen sind bis Ende der Woche geplant, so Bloomberg. Solange
die Maschine weiter geht, könnte man sich wundern, warum man sich überhaupt
Gedanken machen sollte. Geldmischer, die versuchen wenige Cent von einem Euro einzukassieren,
werden kaum den Preis von einem Leib Ihres Brots beeinflussen, das in England
schon fast £1 erreicht hat (was einem neuen Hoch im letzten viertel Jahrhundert
in der Höhe von $2,0245 entspricht), wobei der Weizenpreis die 53% Einnahmen
des letzten Jahres wahrscheinlich wieder erreichen wird Dank der australischen
Trockenperiode, der wachsenden Nachfrage von China und Indien und dem Gedrängel
für die Produktion von Biobrennstoff in den USA.

Doch Finanzinstitutionen machten im März 78%
der weltweit offenen Anleihenbegebung aus, so di Bank für Internationalen
Zahlungsausgleich. Anleihen, die von Finanzunternehmen anderen
Investitionsgruppen verkauft wurden, waren fast elf Mal so gross wie die
Begebung auf den internationalen Anleihenmärkten. Für junge Familien, die ein
Haus kaufen, bedeutet dieser Sprung zum Geld nur wenige Pfund mehr - oder
vielleicht etwas mehr - jeden Monat. Doch auf dem Anleihenmarkt sieht der
blauen Himmel und die Vorraussagen der letzten zwei Jahrzehnten schon nicht
mehr so Wolkenlos aus.

Fast 60% der Anleihenprofessionellen, die von
der Zeitschrift In-House Lawyer befragt wurden, denken, dass die Blase auf dem
europäischen fremdfinanzierten Finanzmarkt jetzt ‚unhaltbar’ sei. Vier der fünf
dieser finsteren Fachmänner glauben, dass sie innerhalb der kommenden 12
Monaten platzen wird. ‚Europäische Investoren haben ihren Teil gehabt’, sagte
Luis Sanchez-Guerra, Head of Capital Markets bei Ahorro Corporaciòn Financiera
in Madrid, so Bloomberg.

Haben Sie aber keine Angst! Wenn Sie keine
Anleihen von europäischen Investoren finden, wenden Sie sich nach Amerika. ‚Der
Dollarmarkt öffnet neue Wege für neue Investoren’, sagte Sanchez-Guerra. Sein
Unternehmen, das 43 Sparkassen gehört, plant $2 Milliarden dieser Anleihen, die
von spanischen Immobiliendarlehen unterstützt sind, auf den amerikanischen
Anleihenmarkt zu verkaufen. Und es könnte genau so gut Käufer dafür finden.

‚Dieser Markt [der Darlehenanleihen] ist
heutzutage wie Unternehmenskredit in 2001 und 2002 war, vor allem in 2002, als
es unglaubliche Risiko-Einnahmen-Möglichkeiten gab’, sagt Barak Laks von Alpha
Beta Capital Partners. ‚Das grosse Geld der Anleihen verdient man, wenn sie
nicht nach dem Preis sondern nach der Preisspanne verhandelt werden. Das
einzige Problem ist der Weg.’

Kurz gesagt, wie John Dizard auf dem Financial Times schreibt, ‚befinden wir
uns in einer Liquidationsphase der zweitklassigen Immobilienanleihen... nicht
in ‚der’ Liquidationsphase, denn es wird Viele geben’.

Die Liquidation der historischen und globalen
stark verschuldeten Unternehmen in 2007 kann noch eine Weile dauern. 'Die
Komplexität dieser Kreditliquidation’, schrieb Robert Smitley in Die Grosse Depression der 1930er in Amerika,
'ist viel zu gross für den Verstand des Pöbels. Es ist für ihn kaum möglich zu
verstehen, dass man versucht, $700 Milliarden physisches und immaterielles
Vermögen in ungefähr $5 Milliarden Geld zu wandeln.

Sie brauchen sich nicht zu fragen, wo der Goldpreis
wandern wird, wenn die weltweiten Schulden wieder in echtes Geld gepresst
werden müssen, oder so. Aber in Betracht des Verhältnisses zwischen verhandelter
Schulden und Goldbarren wäre es einfacher ein billiges Darlehen zu finden, das nach
einer Weile keine grausame flexible Verzinsung aufweist, als dieses Verhältnis
zu erraten.