Gold und Silber legen zusammen mit den Aktien erneut zu, während sich Zweifel an der KI-Blase ausbreiten

Die GOLD- und SILBERPREISE stiegen am Freitag parallel zu den weltweiten Aktienmärkten, da die Anleger zunehmend darauf setzten, dass die US-Notenbank die US-Dollar-Zinsen im Jahr 2026 doch nicht anheben könnte.

Nachdem der Goldpreis am vergangenen Freitag den stärksten Wochengewinn seit Beginn der Corona-Krise im März 2020 verzeichnet hatte, notierte er heute erneut 1,3 % höher und steuerte mit 4.390 US-Dollar pro Feinunze auf den höchsten Wochenendstand seit Mai zu.

Auch Silber baute den steilen Anstieg der vergangenen Woche weiter aus und legte bei der heutigen Auktion um 12 Uhr mittags in London weitere 0,4 % zu – zusätzlich zu dem Sprung um 11,4 % in US-Dollar –, bevor der Spotpreis um weitere 1 US-Dollar auf über 65,35 US-Dollar pro Unze stieg.

Ein solider Start des New Yorker Aktienmarktes, der auf einem Rekordhoch notiert, brachte die globalen Aktienmärkte unterdessen auf Kurs, die dritte Woche in Folge mit Gewinnen bei einem neuen Allzeithoch des MSCI World Index abzuschließen.

„Es ist wichtig zu erkennen, dass die Entwicklung von Gold im Vergleich zu anderen Anlageklassen, insbesondere Aktien, höchst ungewöhnlich war“, sagt Justin Lin von Global X ETFs, einem Teil der koreanischen Vermögensverwaltungsgruppe Mirae mit einem verwalteten Vermögen von 845 Mrd. US-Dollar.

Die gleitende 90-Tage-Korrelation von Gold mit globalen Aktien erreichte laut Lin kürzlich 0,74 – „den höchsten Stand seit der Rückkehr des Edelmetalls zum offenen Handel nach dem Zusammenbruch des Bretton-Woods-Systems“, der sich morgen zum 55. Mal jährt.

„Wir gehen davon aus, dass sich Gold kurz- bis mittelfristig von den Aktien abkoppeln wird … [und obwohl] die Wertentwicklung in der Vergangenheit kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung ist … hat Gold in den letzten 50 Jahren in den 90 Tagen nach [den fünf vorangegangenen] Zeiträumen, in denen ihre Korrelation 0,6 überstieg, die Aktien um durchschnittlich 6,5 % übertroffen.“

Im Gegensatz zu Gold und Silber gaben die industriellen Edelmetalle Platin und Palladium – deren größte Einzelanwendung in Autokatalysatoren zur Reduzierung schädlicher Emissionen von Verbrennungsmotoren liegt – am Freitag nach und fielen im Wochenverlauf um 8 Dollar auf 1.740 Dollar bzw. um 60 Dollar auf 1.317 Dollar, da der Ölpreis seinen Wochengewinn von 6,5 % auf 4,0 % bei 86 Dollar pro Barrel Brent-Rohöl reduzierte.

„Fazit, makroökonomisch gesehen“, hieß es diese Woche in einer Mitteilung des Metallstrategen Nicky Shiels vom Schweizer Edelmetallveredelungs- und Finanzkonzern MKS Pamp, „[wir haben] eine Wirtschaft auf Autopilot, eine Fed, die es mit Zinserhöhungen nicht eilig hat, Yen-Interventionen, die Sorgen um eine Währungsabwertung wieder aufleben lassen, und Öl, das sich in einem empfindlichen Gleichgewicht befindet.

„All dies deutet in dieselbe Richtung für Gold – höhere Untergrenzen, wobei die ETF-Zuflüsse weiterhin zunehmen, anstatt sich in Richtung 4.500 Dollar zu strecken.“

Zurück am Aktienmarkt stieg der Kurs der Chatroom-Website Reddit (NYSE: RDDT) – die derzeit zum 36-fachen des Gewinns gehandelt wird und seit ihrem Börsengang vor zwei Jahren noch nie eine Dividende gezahlt hat – über Nacht sprunghaft an, nachdem bekannt wurde, dass sie ab nächster Woche in den US-Leitindex S&P 500 aufgenommen wird, was ETF-Trackerfonds, die zusammen ein Vermögen von rund 2 Billionen US-Dollar verwalten, dazu zwingt, die Aktie zu kaufen.

Der KI-Chip-Riese Nvidia (Nasdaq: NVDA) erreichte unterdessen seinen höchsten Kurs seit dem Allzeithoch von Mitte Mai und erholte sich weiter von dem Rückgang am Montag, nachdem das Unternehmen eine Finanzierungsvereinbarung in Höhe einer halben Billion Dollar mit den Wall-Street-Giganten Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs und KKR bekannt gegeben hatte.

„Die Gewinne des KI-Booms werden derzeit eher von Investoren finanziert als von Kunden erwirtschaftet“, hieß es letzte Woche in einer Analyse von Torsten Slok, Chefökonom bei Apollo.

„[So] sieht der Höhepunkt eines Booms aus“, schreibt Michael Burry, der „Banking-Bär“ der Finanzkrise, während er seine bärischen Short-Positionen gegen den KI-Sektor aufstockt.

„Die zirkuläre Finanzierung wird böse enden“, zitiert CNN Max Gokhman, Leiter des KI-Investmentbereichs beim Finanzriesen Franklin Templeton, der darauf hinweist, wie KI-Giganten wie Nvidia in Cloud-Dienstleister ‚investieren‘, indem sie ihnen faktisch das Geld leihen, um ihre Chips zu kaufen.

„Man lebt nicht nur auf geliehener Zeit, sondern auf fremdfinanzierter Zeit.“

Im Gegensatz zu den Gold- und Silberpreisen fielen die Kurse westlicher Staatsanleihen am Freitag, wodurch die Anleiherenditen leicht stiegen, nachdem die US-Bundesregierung gemeldet hatte, im vergangenen Monat 432 Milliarden Dollar mehr ausgegeben als eingenommen zu haben – das schlimmste Defizit seit Beginn der Covid-Pandemie und weit über den Prognosen der Analysten liegend.

„Jeder Dollar, der durch diesen großen Umschlagbetrug verloren geht, ist ein Dollar, der amerikanischen Arbeitnehmern, Herstellern und Steuerzahlern gestohlen wird“, so die Regierung von Präsident Trump, die Dutzende von Ländern beschuldigt, China die Umgehung der US-Importzölle zu ermöglichen, indem sie ihre Waren über ihre Häfen umleiten, und mit Vergeltungsmaßnahmen droht.

Da Washington jedoch in diesem Jahr über 1,2 Billionen Dollar an Zinsen für den Schuldendienst zahlen muss, lag die Wahrscheinlichkeit für eine „unveränderte Politik“ bei der Sitzung der US-Notenbank im September heute laut dem Handel mit Fed-Funds-Futures bei fast 7 zu 10 – ein Anstieg gegenüber nur 1 zu 3 Ende Juli nach den überraschenden US-Arbeitsmarktdaten der letzten Woche und den schwächeren Inflationszahlen dieser Woche.

Die Zinssätze zum Jahresende werden laut dem „FedWatch“-Tool der CME-Derivatebörse nun auf 3,83 % prognostiziert, was einem Anstieg von weniger als 0,25 Prozentpunkten gegenüber dem aktuellen effektiven Zinssatz entspricht.