Goldpreis bricht um 70 Dollar ein, nachdem Warsh in Jackson Hole eine PCE-Inflationsrate von 2 % verspricht

Der GOLDPREIS schwankte am Freitag heftig und verlor innerhalb von 10 Minuten 70 Dollar, als der Vorsitzende der US-Notenbank, Kevin Warsh, die Finanzmärkte schockierte, indem er in seiner ersten Rede auf dem Zentralbank-Symposium in Jackson Hole jegliche „Forward Guidance“ zu den Zinssätzen ablehnte und gleichzeitig deutlich andeutete, dass er eine straffere Geldpolitik zur Eindämmung der Inflation anstrebt.

Nachdem er die Finanzmärkte Ende Juni mit dem Vorschlag verunsichert hatte, die US-Notenbank solle die von ihr erfassten Inflationsdaten ändern, erklärte Warsh heute in Jackson Hole: „Es darf kein Missverständnis geben.“

„Es ist die Aufgabe der Fed, für Preisstabilität zu sorgen … [und] das Preisstabilitätsziel der Fed von 2 Prozent, gemessen am Preisindex für persönliche Konsumausgaben (PCE), ist ein festes, unveränderliches Ziel.“

Die PCE-Inflation lag im vergangenen Monat bei 3,7 % im Jahresvergleich, wie neue Daten diese Woche zeigten – mehr als 1,4 Prozentpunkte über dem „getrimmten Durchschnitts-Verbraucherpreisindex (CPI)“, den Warsh angeblich bevorzugt.

Da der effektive Fed-Funds-Zinssatz derzeit bei 3,63 % liegt, bedeutet dies, dass die PCE-Inflation seit vier Monaten in Folge die Tagesgeldkosten für den Dollar übersteigt – die längste Phase negativer Realzinsen seit Neujahr 2023, die jedoch seit 2000 in fast 60 % der Zeit zu beobachten war.

In den vorangegangenen vier Jahrzehnten seit 1960 lagen die Fed-Zinsen nach der PCE-Inflation in kaum 10 % der Fälle im negativen Bereich.

Der Goldpreis stieg unmittelbar vor der Veröffentlichung von Warshs Rede auf der Website der Federal Reserve auf 4.626 US-Dollar pro Feinunze, sank dann jedoch auf bis zu 4.554 US-Dollar, bevor er sich bei der Londoner Benchmark-Auktion um 15:00 Uhr bei rund 4.560 US-Dollar einpendelte.

Dadurch verwandelte sich der bisherige Wochengewinn von 1,0 % in einen Verlust von 0,4 %, und der fast rekordverdächtige monatliche Goldpreisanstieg im August von 15,8 % schrumpfte auf 13,3 % in US-Dollar.

Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung bei der Fed-Sitzung im nächsten Monat stieg unterdessen laut dem FedWatch-Tool der CME-Derivatebörse von 1 zu 3 auf mehr als 2 zu 5, als Händler Warshs Rede lasen und hörten.

Auch die Erwartungen für das Jahresende stiegen sprunghaft an: Der Marktkonsens prognostiziert nach der Dezember-Sitzung der Zentralbank einen Fed-Funds-Satz von 3,94 % – den höchsten Stand seit drei Wochen.

Die US-Aktienmärkte legten leicht zu, doch Silber fiel parallel zum Goldpreis und gab um bis zu 2 Dollar pro Unze nach, nachdem es ein neues 10-Wochen-Hoch von über 71 Dollar erreicht hatte.

Während die Erwartungen hinsichtlich der kurzfristigen Zinsen stiegen, gaben die Renditen langfristiger Anleihen weiter nach, nachdem sie aufgrund der überraschenden Ankündigung von „Rückkäufen“ durch das US-Finanzministerium Mitte des Monats von ihren Mehrjahreshochs gefallen waren.

Dies deutete darauf hin, dass die Anleger – angesichts der Absicht von Warsh, die Inflation kurzfristig einzudämmen – Vertrauen in den langfristigen Wert des Dollars und der Anleihen aus Washington gewannen.

„Die Erfahrungen der letzten Jahre legen nahe, dass die Sorge um den Schuldenberg – in den USA und anderswo – nach wie vor eine der Säulen der Goldnachfrage ist“, sagt Johan Palmberg, Senior Quantitative Analyst beim World Gold Council der Bergbauindustrie.

„Jeder Versuch, diese Belastung in den Griff zu bekommen, ohne dabei Schulden oder Defizite abzubauen, dürfte Gold weiterhin begünstigen.“

„Der Weg nach oben [für die Goldpreise] dürfte eher mühsam als explosiv verlaufen“, schätzt Manpreet Gill, Chief Investment Officer für Afrika, den Nahen Osten und Europa bei der in Großbritannien ansässigen Bank Standard Chartered mit einem Vermögen von 64 Milliarden US-Dollar.

„Steigende Renditen bei Anleihen mit langer Laufzeit stellen ein wesentliches Hindernis dar. Dennoch glauben wir, dass die starke Nachfrage der Zentralbanken nach Gold dazu beiträgt, dass es als Kernbestandteil in Multi-Asset-Portfolios erhalten bleibt.“