5 "Silber-Nuggets" von der LBMA 2022...

Die Prämien für Silver Eagle-Münzen erreichen Rekordhöhen.

52 Prozent bis nächstes Jahr um diese Zeit, schreibe ich, der nach seiner Teilnahme an der Jahreskonferenz der London Bullion Market Association, die 2022 in Lissabon, Portugal, stattgefunden hat, wieder am Schleifstein arbeitet.

Das wäre ein ziemlicher Gewinn für einen Silberinvestor.

(Vorausgesetzt natürlich, man kauft keine Silbermünzen und zahlt das Doppelte des eigentlichen Goldbarrenpreises an Prämien, Aufschlägen und Verkaufssteuern, ohne die Hoffnung, diese Kosten beim Verkauf zurückzubekommen).

52 % wären ein stärkerer Anstieg als der Anstieg des Silberpreises nach dem Corona-Konjunkturprogramm im Jahr 2020. Und der beste Gewinn seit 2010 lieferte 80% Zuwachs für Silber, nachdem 2009 57% geliefert hatte.

Aber wer bei klarem Verstand würde heute hier unten, kaum 1 $ über den 2-Jahres-Tiefs vom September in US-Dollar, einen solchen Sprung für Silber vorhersagen?

Nun, der durchschnittliche Delegierte auf der LBMA-Konferenz, die letzte Woche in Lissabon stattfindet, würde es tun.

Wenn Sie BullionVault auf Twitter folgen, werden Sie die Nachrichten, Ansichten und provokante Äußerungen der Fachredner und Marktverantwortlichen am Montag und Dienstag dieser Woche mitbekommen haben.

Die Teilnehmer der Konferenz, die in der Abschlusssitzung am zweiten Tag befragt wurden und über die Konferenz-App auf ihren Smartphones antworteten, sagten im Durchschnitt, dass der Goldpreis von hier bis Oktober 2023, wenn die rund 700 Delegierten das nächste Mal zusammenkommen, um 12% steigen wird.

Für Platin sehen die Teilnehmer der LBMA im Durchschnitt einen Anstieg um 34 % auf 1240 $, während das Schwestermetall Palladium bei 2050 $ verharrt.

Der Hauptpreis geht jedoch an Silber, für das ein durchschnittlicher Anstieg um 52 % auf $ 28,30 pro Unze prognostiziert wird.

In Wahrheit bedeutet diese Hausse-Prognose, dass einige Teilnehmer sogar noch hausseträchtiger waren. Sozusagen verrückte Bullen.

Denn unter den Teilnehmern befanden sich alle, mit denen ich gesprochen habe - einschließlich derer, die mit solchen Prognosen ihren Lebensunterhalt verdienen. Einige von ihnen nahmen am Montagnachmittag an der ausgezeichneten Diskussion am runden Silbertisch unter dem Vorsitz von Rhona O'Connell vom Broker StoneX teil.

Die meisten dieser Edelmetallexperten sehen die Aussichten für Silber aufgrund der steigenden Zinssätze und der sich verdüsternden Aussichten für die Industrie im Moment eher düster. Aus Gesprächen, die ich diese Woche in Lissabon mit ihnen geführt habe, geht jedoch hervor, dass sie längerfristig eher zu steigenden Preisen tendieren, da sich das Defizit zwischen dem weltweiten Angebot und der Nachfrage im Laufe des Jahrzehnts vergrößert und das Silber aus den vorhandenen Beständen langsam abgebaut wird.

Die Abflüsse, die in diesem Jahr bereits aus London und New York zu verzeichnen waren, haben natürlich die Aufmerksamkeit der Online-Mikrokosmos auf sich gezogen, wenn auch mit viel Verwirrung.

Nein, die Ausflüsse aus den Comex-Warenhäusern und Londoner Edelmetallbeständen bedeuten nicht, dass der Kollaps von irgendetwas bevor steht. Vielmehr reflektieren Sie einen Anstieg der Nachfrage durch Endverbraucher, indem Metall gekauft und an Fabriken, Münzprägeanstalten und Fabriken ausgeliefert wird - im Gegensatz zum rekordverdächtigen Horten von Investments 2020 und Anfang 2021.

All dies und noch viel mehr wurde in der ausgezeichneten Präsentation von Mark Woolley bei Brink's zum Thema "Globale Ströme" deutlich, der in diesem Jahr zu Recht zum besten Redner gewählt wurde.

Ich gebe Ihnen hier 5 "Silbernuggets" zum Nachdenken.

1 Unze

So viele Unzen Silber stecken in der gesamten Elektrik und Elektronik eines fabrikneuen Pkw mit Benzin- oder Dieselmotor, so die beste Schätzung, die ich diese Woche von Experten erhalten habe.

Für ein vollelektrisches Batteriefahrzeug? Sie rechnen heute stattdessen mit 5 Unzen.

12 Prozent

Das ist der Prozentsatz des jährlichen weltweiten Silberangebots, den die Spekulanten an der Shanghai Futures Exchange im September leer verkauft haben, wie mehrere Händler, mit denen ich gesprochen habe, berichtet haben. Die großen Leerverkäufe der SHFE erfolgten kurz nachdem der Silberpreis in Dollar auf ein neues Zweijahrestief gefallen war und kurz bevor er innerhalb von nur einer Woche um $ 3 pro Unze anstieg.

Diese Leerverkäufe beeilten sich also eindeutig, ihre Positionen einzudecken, was den Markt nach oben trieb.

Neben diesen SHFE-Shorts wurden auch die Spekulanten an der US-Comex-Futures- und Optionsbörse aus ihren massiven Wetten gegen Silber vertrieben, indem sie ihre Netto-Short-Position von umgerechnet 3 800 Tonnen - der größten Baisse-Netto-Wette seit Juni 2019 - bis Anfang Oktober auf eine Netto-Long-Position von mehr als 1 000 Tonnen reduzierten.

Mit anderen Worten: Das heiße Geld liebt immer noch den Handel mit Silber. Und so bietet es kurzfristigen Händlern immer noch die Möglichkeit, in die andere Richtung zu gehen und zu kaufen, wenn die Hedgefonds baisseträchtig sind, in der Hoffnung, dass sie aufräumen, wenn diese baisseträchtigen Wetten in aller Eile geschlossen werden.

14 Piepen

Möchten Sie jetzt eine 1-Unze-Silbermünze Eagle kaufen? In den USA zahlt der Großhändler, der Ihren Einzelhändler beliefert, 14 Dollar über dem Goldbarrenwert der Münze, um seinen Bestand aufzufüllen.

Ein wirklich beispielloser Aufschlag, der durch eine Rekordnachfrage und ein sehr geringes Angebot bedingt ist.

Warum geringes Angebot? Schuld daran sind die Versorgungsengpässe durch Corona, die anhaltenden Schließungen in China, der "große Ruhestand" und ein wenig Deglobalisierung.

Die Erwerbsquoten sind weltweit gesunken, da die Babyboomer beschlossen haben, dass es keinen Sinn macht, nach der Schließung wieder arbeiten zu gehen. In der Zwischenzeit haben viele Wanderarbeiter beschlossen, zu Hause zu bleiben und sich ein neues Leben aufzubauen, wodurch die Zahl der Arbeitskräfte in den reicheren westlichen Ländern weiter gesunken ist.

Das Ergebnis? Weniger Lkw-Fahrer, Münzprägepersonal, Abfertigungspersonal auf Flughäfen und in Seehäfen. All das führt zu Lieferverzögerungen und höheren Kosten.

Aber warum ist die Nachfrage nach Münzen und kleinen Barren so groß? Schuld daran sind Biden, die Inflation, der Krieg und - dank der Angst, etwas zu verpassen - genau die hohen Kosten, die durch die hohe Nachfrage entstehen.

"Diese hohen Prämien verkaufen sich von selbst", sagte mir ein erfahrener Analyst. Denn wenn Ihr örtlicher Münzhändler so hohe Preise verlangt, die über dem Barrenwert liegen, muss es einen Ansturm geben, dem Sie nachgehen müssen!

Um es noch einmal zu wiederholen: Dieser Aufschlag von 14 Dollar ist der Preis, den der Großhandel für einen US-Silberadler zahlt. Wenn Sie also so betrunken sind, dass Sie Ihr Geld bei den hässlichen Handelsspannen zwischen An- und Verkaufspreisen für Silbermünzen wegwerfen, können Sie damit rechnen, dass Sie noch viel mehr von Ihrem Geld verbrennen, denn Ihr Händler wird noch einmal viel mehr verlangen müssen. Und für britische und Euro-Anleger kommt noch die Mehrwertsteuer von 19 % oder mehr hinzu.

Das Ergebnis? Ein Boom für Münzprägeanstalten und Logistikanbieter (wenn auch stressig) und eine echte Hausse für Einzelhändler. Nicht so sehr für deren Kunden.

22 Wochen

So viele Wochen der weltweiten Endverbrauchernachfrage des letzten Jahres hätten der diesjährigen Silberflut aus den New Yorker und Londoner Lagerbeständen entsprochen.

Mit mehr als 40 Wochen des Jahres mag das wenig klingen. Aber wenn die Nachfrage durch die Silberminenproduktion gedeckt werden könnte, müssten diese Lagerbestände nicht abgebaut werden. Nachdem 2021 bereits die größte Nachfrage nach Silberprodukten seit sechs Jahren zu verzeichnen war und die Bergbauproduktion ihren Aufschwung nach dem Covid-Fall fortsetzt, bedeutet diese Statistik, dass die derzeitige Nachfrage nach Silberprodukten - sei es in Form von Schmuck, Münzen, kleinen Barren, chemischen Katalysatoren, Solarzellen, elektrischen Schaltern, Saree-Garnen und vielem mehr - eindeutig sehr hoch ist und 14 500 Tonnen Silber aus den Beständen abzieht, die sich in großen Barren in den Tresoren der Comex und der LBMA aufgestapelt haben.

25 Cent

Wenn Goldbarren um die Welt reisen, werden sie per Luftfracht transportiert - in der Regel im Bauch eines Passagierflugzeugs (abgesehen von Corona-Restriktionen). Das ist kosteneffizient, da Gold im Vergleich etwa zu Silber einen hohen Wert im Verhältnis zum Gewicht hat. Das graue Metall wird häufiger per Schiff und Lkw transportiert.

Hier im Jahr 2022 jedoch und im Gegensatz zu den 5 Cent pro Unze, die ein Importeur in Indien normalerweise zahlt, um Silber auf ein Schiff zu verladen, sind die Händler jetzt in Eile und zahlen 25 Cent pro Unze, um Silber direkt nach Mumbai, Chennai oder Ahmedabad zu fliegen. Und eilig ist das richtige Wort. Denn anstatt 4 Wochen auf Silber per Seefracht zu warten, wollen sie es innerhalb von 2 Tagen per Flugzeug haben.

In diesem Diagramm der Grafik der weltweiten Silberströme 2018-2022 aus London aus Brinks hervorragender Präsentation können Sie sehen, warum:

Warum fliegt das Silber heute buchstäblich nach Indien?

Statt der üblichen 5-6.000 Tonnen werden die Importe für das gesamte Jahr 2022 mindestens 10.000 Tonnen betragen.

Dies ist zum Teil auf den Nachfragerückgang nach den Covid-Sperrungen zurückzuführen. Indien hat 2021 aufgrund der schwachen Verbrauchernachfrage sogar Silber exportiert.

Heute ist der Aufschwung nach der Wiedereröffnung noch nicht abgeklungen, wobei der relativ hohe Goldpreis in Rupien zu einer erneuten Substitution durch Silber für Hochzeiten, Geschenke, persönliche Einkäufe und Tempelspenden führt.

In weiten Teilen Indiens ist dieses Jahr mit einer guten Ernte zu rechnen, was die Einkommen auf dem Lande ankurbelt und zusammen mit den staatlichen Anreizprogrammen zu einem höheren Einkommenswachstum und damit zu mehr diskretionären Ausgaben führt.

Andererseits ist zu beachten, dass die indische Silbernachfrage preiselastisch ist. Warten wir also ab, was passiert, wenn die Silberpreise steigen, wie ein leitender Angestellter diese Woche auf dem LBMA-Panel für globale Handelsströme sagte.

Diese Preiselastizität bedeutet auch, dass die Nachfrage und damit die derzeitigen Aufschläge bei einem Preisanstieg wahrscheinlich verschwinden würden. Was das Angebot angeht, so ist Silber in Indien nicht mit Gold zu vergleichen. Es gibt weniger Marktteilnehmer aufgrund der Transportzeiten, des zusätzlichen Handlings und all der anderen Reibungen, die das leichtere und weniger wertvolle Metall mit sich bringt.

Die Verwerfungen in den globalen Silberversorgungsketten dürften auch 2023 noch anhalten, so die LBMA-Experten, nicht zuletzt, weil Chinas starke Inlandsnachfrage nach dem Metall die Abflüsse von diesem wichtigen Lieferanten in den Rest der Welt eindämmt.

Unterm Strich?

Alles in allem würde ich sagen, dass die LBMA/LPPM-Konferenz in Bezug auf die Preisentwicklung sowohl bei Gold als auch bei Silber gespalten war, da es darauf ankam, wer wo in welchem Teil der Lieferkette arbeitet.

Und das hängt wie immer von der Form und dem Ort des Metalls ab, mit dem man handelt.

Wenn Sie derzeit ein Münzgeschäft in den USA oder in Deutschland betreiben, ist dieses Jahr ein echter Bullenmarkt.

Aber für Ihre Kunden? Nicht so sehr.

Denn sie zahlen Rekordprämien, die sie beim Verkauf nicht zurückbekommen werden und können.

Das Jahr 2022 ist auch alles andere als ein Bullenmarkt für die Minengesellschaften und die Großbarrenhändler, die letztlich das Metall für diese Münzen und auch für die kleinen Einzelhandelsbarren liefern.

Wie die Expertenrunde, die sich auf der LBMA 2022 mit den weltweiten Edelmetallströmen befasste, diese Woche feststellte, haben Münzen und Barren in Wirklichkeit nur einen sehr geringen Einfluss auf die zugrunde liegenden Edelmetallpreise.

Anders ausgedrückt: Der Markt für Termingeschäfte und große Barren ist nicht repräsentativ für die physische Nachfrage. Und die Endabnehmer auf diesen Märkten für Industrieprodukte - vor allem die Käufer von Silbermünzen - befinden sich auch nicht in einer profitablen Hausse.

Es fühlt sich nur so an, wenn man sich darauf stürzt, das Doppelte des Goldbarrenpreises für eine 1-Unzen-Silbermünze zu bezahlen, ohne die Hoffnung, diesen Betrag beim Verkauf zurückzubekommen.