Goldpreis nähert sich Rekordhöchstständen am Monatsende nach „veraltetem“ Fed-Zinskonsens

Der GOLDPREIS blieb am Dienstag in London gegenüber dem Dollar, dem Euro und dem Pfund Sterling stabil und bewegte sich darauf, seine Allzeit-Monatsendhochs in diesen 3 Währungen zu erreichen oder zu übertreffen, da die globalen Aktienmärkte ihre Rallye nach dem Einbruch der Bankenangst im März pausierten.

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Da der MSCI World Index gegenüber dem gestrigen 1-Wochen-Hoch unverändert blieb, stieg der Goldpreis in Dollar auf 1963 $ pro Unze – etwa 2,3 % unter dem 12-Monats-Hoch der letzten Woche – während der Euro-Goldpreis 1815 € erreichte und Gold im britischen Pfund stieg innerhalb von £3 von £1600.
 
Die Preise für wichtige Staatsanleihen sanken inzwischen zum dritten Mal in Folge, was die starke Erholung dieses Monats dämpfte und die längerfristigen Zinssätze nach oben drückte.
 
Aber die Zinserhöhung der Federal Reserve in der letzten Woche – um zu zeigen, dass sie weiterhin „engagiert“ ist, die Inflation durch „eine Periode des unter dem Trend liegenden [Wirtschafts-]Wachstums und einer gewissen Aufweichung der Arbeitsmarktbedingungen“ zu senken – hat nun ihr Ziel für die Übernacht-Kreditkosten erhöht als jede Rate oder Rendite auf dem Markt für US-Staatsanleihen.
 
Da 2 regionale US-Banken bereits pleite gegangen sind und andere Fed-Unterstützung erhalten, verzerrt das das traditionelle Modell der Geschäftsbanken, „kurz zu leihen, langfristig zu verleihen“, indem die Kosten für kurzfristigere Kredite über den langfristigen Zinsen liegen.

 
Diagramm des effektiven Zinssatzes der Fed Funds im Vergleich zu 3-, 6- und 12-monatigen Treasury Bill-Zinsen plus 2-, 5-, 10- und 30-jähriger Treasury Bond-Renditen. Quelle: St.Louis Fed
 
Der Zinssatz der Fed Funds übertraf im September 2019 kurzzeitig alle Renditen von Schatzwechseln und längerfristigen Anleihen, als die Fed aus Rezessionsängsten begann, ihren Leitzins zu senken, und hielt zwischen den Sommern von 12 Monate lang vor allem die Marktzinsen für Staatsanleihen 2006 und 2007, als sich der Crash der US-Subprime-Banken beschleunigte und die globale Finanzkrise auslöste.
 
„Wir sehen dieses Jahr keine Zinssenkungen“, heißt es in einem neuen Kommentar des riesigen Vermögensverwaltungs- und Finanzproduktkonzerns Blackrock, der von Schlagzeilenschreibern bei Bloomberg mit der Bedeutung „Die Märkte liegen bei US-Zinssenkungswetten falsch“ beschönigt wurde.
 
„Das ist das alte Spielbuch“, fährt Blackrock fort, „als die Zentralbanken sich beeilten, die Wirtschaft zu retten, als die Rezession einschlug. Jetzt verursachen sie die Rezession, um die hartnäckige Inflation zu bekämpfen – und das macht Zinssenkungen unserer Ansicht nach unwahrscheinlich.“
 
Daten der Derivatebörse CME besagen, dass heute fast 1-in-2-Wetten auf die Mai-Sitzung der Fed immer noch dazu führen, dass die US-Notenbank die Tagesgeldsätze in 5 Wochen erneut anhebt, bis zu einer Obergrenze von 5,25 % pro Jahr – die Höchststand erreicht und gehalten trotz niedrigerer Zinssätze für Staatsanleihen und Anleiherenditen zwischen Juli 2006 und Juli 2007.
 
Aber Wetten darauf, dass die Fed das Jahr 2023 dann auf diesem Niveau oder höher beenden wird, ist heute auf weniger als 0,6 % eingebrochen, verglichen mit 2,0 % vor einer Woche und 91,4 % diesmal im letzten Monat.
 
„Kurzfristig bleibt der Fokus auf den Finanzmarktturbulenzen und der Entwicklung der US-Wirtschaftsdaten, die die Geldpolitik der Fed beeinflussen“, zitiert Reuters heute den Goldanalysten der Schweizer Bank UBS, Giovanni Staunovo.
 
Der Goldpreis könnte kämpfen, heißt es in einer Notiz von Analysten des ehemaligen Londoner Bullion Clearing-Mitglieds Barclays Bank, „wenn die Inflation stark zurückgeht, die Zentralbanken jedoch zögern, die Zinsen als Reaktion darauf sofort zu senken“.
 
„Wir sollten nicht glauben, dass Aufwärtstrends ungestört sind [und der Goldpreis] von hier aus steigen oder fallen könnte“, sagt Bart Melek, Rohstoffstratege des kanadischen Brokerhauses TD Securities, im Gespräch mit Bloomberg.
 
„Aber wir denken, dass dies ein gutes Szenario für Gold ist, [weil] die Kombination aus der Tatsache, dass die Fed [die Zinsen erhöht] und der Inflation nach unten tendiert, impliziert, dass wir irgendwann wahrscheinlich einen ziemlichen Rückgang der Zinssätze bekommen werden.
 
"Ich wäre nicht überrascht, wenn Gold in der zweiten Jahreshälfte neue Höchststände erreicht."
 
„Die Fed-Politik sollte den Goldpreis später im Jahr unterstützen“, stimmt eine Mitteilung des Rohstoffteams der niederländischen Bank ING zu, die wie Melek feststellt, dass „die Zentralbanken begeisterte Goldkäufer bleiben“ und einen durchschnittlichen Goldpreis für die letzten 3 Monate des Jahres 2023 von prognostizieren 2000 Dollar pro Unze.
 
Analystenprognosen für die Datenveröffentlichung an diesem Freitag zur US-Inflation gehen derzeit davon aus, dass die Konsensprognose für die Kern-PCE den jährlichen Anstieg von 4,7 % vom Januar im Februar wiederholt haben wird, den höchsten seit den frühen 1980er Jahren außerhalb des Sprungs auf 5,4 % im letzten Sommer.
 
Die aus dem 5-über-5-Maß am Rentenmarkt abgeleiteten Inflationsprognosen sind gestern auf 2,21 % pro Jahr zurückgegangen, am unteren Ende der Spanne der letzten 12 Monate, aber im Einklang mit dem 15-Jahres-Durchschnitt der Serie.