Ist dies die Spitze für Gold?
Donnerstag, 8/20/2020 00:00
Realer Wert bei 50-Jahreshoch
Die stärkste Kaufkraft von Gold seit 1970 gegenüber der Inflation...
Gold oder Tech Aktien? Ein Artikeil von Adrian Ash für BullionVault.
Vor zwanzig Jahren erreichte die DotCom-Blase ihren Höhepunkt und stürzte ab. Direkt daneben rührte sich der Goldpreis endlich nach 2 Jahrzehnten des Rückgangs und begann somit, was sich als langer, wenn auch unbeständiger Aufwärtstrend erwies.
Das macht Gold bis heute zur besten Anlageklasse des 21. Jahrhunderts.
Technologieaktien markierten den Höhepunkt des menschlichen Fortschritts. Ihr anschließender Zusammenbruch markierte die Rückkehr der Geschichte und machte einen nutzlosen Klumpen Metall wieder zum nützlichsten Vermögenswert, den Anleger wählen konnten.
Gold tut bekanntlich so wenig, es kann nicht einmal korrodieren.
Aber 20 Jahre später, im Spätsommer 2020, mit Covid19, sind sowohl die Technologieaktien als auch der Goldpreis auf neue Allzeithochs geschossen.
Wie kommt das?
Mit einem Wort: Lockdown. Die bargeldreicheren Haushalte der westlichen Welt, die zu Hause festsitzen und nichts Besseres zu tun haben, sahen ihre Bankguthaben anschwellen, was (hauptsächlich) dem Zusammenbruch täglicher Ausgaben zu verdanken ist. Mit diesem Anstieg von Bargeld hat jeder versucht, online zu entkommen... und damit einen weiteren Trend beschleunigt, der bereits seit langem im Gange ist, zusammen mit massiven defizitären Ausgaben der Regierung (und negativen realen Rückflüssen von Bargeld in die Banken).
Daher die Welle des Online-Shoppings, natürlich angeführt vom DotCom-Bubble-Aushängeschild Amazon (Nasdaq: AMZN), mit seinem unerbittlichen Klopfen an die Haustür, das Jeff Bezos zum reichsten Mann der Welt macht.
Das Suchen, Herunterladen und Streamen hat ebenfalls einen Sprung nach oben gemacht ... und die Erwartungen auf Rekordgewinne für Alphabet (Nasdaq: GOOGL) und Netflix (Nasdaq: NFLX) in die Höhe getrieben ... ebenso wie den Online-Handel mit diesen Aktien. Daher muss man versuchen, diese Aktien mit ein wenig physischem Edelmetall abzusichern.
Sowohl institutionelle als auch private Anleger, die unter Hausarrest stehen, haben Gold auf neue Rekordpreise getrieben.
Preise in Dollar und Cent... oder Pfund und Pence... oder auch Euro und Cent... Gold ist selten höher geklettert.
Eigentlich nur an wenigen Tagen. Und das alles innerhalb dieses Monats, August.
Aber noch schneller war der Anstieg der Technologieaktien. Seit den Covid-Crash-Tiefs im März hat sich der Preis von Apple (Nasdaq: AAPL) verdoppelt und ist laut Aktienmarkt jetzt 2 Billionen Dollar wert.
Das ist eine Menge Geld. Mehr als das BIP einer Vielzahl von Ländernt...
"... einschließlich Italien, Brasilien, Kanada und Russland... Südkorea, Spanien, Australien, Mexiko, Indonesien, der Niederlande, Saudi-Arabien, der Türkei, der Schweiz, Taiwan, den Vereinigten Arabischen Emiraten und Norwegen, um nur einige zu nennen.
Allerdings ist dies nur in Bezug auf Bargeld, und wo das herkommt, gibt es immer noch viel mehr (© Zentralbanken überall).
Wie sieht es also mit Technologieaktien in Bezug auf Gold aus?
Was ist der menschliche Einfallsreichtum - heute höher als je zuvor in Dollar und Cent bewertet - in diesem Metall wert?
Wie Sie sehen können, ist das Desaster der DotCom-Spitze für Gold noch lange nicht überwunden. Auch der große Goldpreis kehrt ein Jahrzehnt später zurück.
Um den Jahr-2000-Tiefststand zu erreichen, müsste das unbestechliche Metall - diese berühmte Wette gegen den scheinbar unerbittlichen Fortschritt der Menschheit - zwei Drittel seines Wertes im Hinblick auf die in den USA notierten Tech-Aktien, die es kaufen kann, verlieren. Aber um seinen eigenen Höchststand von 2011 in Bezug auf die Nasdaq zu erreichen, müsste sich der Goldpreis vervierfachen.
Keine Schlussfolgerungen also. Lassen wir also Apple beiseite. Und Amazon... und Microsoft (Nasdaq: MSFT)... beide sind laut Börsenspekulanten jetzt etwa 1,7 Billionen Dollar wert.
Was ist Gold heute wirklich wert? Was ist der wahre Wert des Metalls, und nicht nur sein Preis?
"Ich habe eine Frage", so ein kluger Kunde von BullionVault.
Und seine Frage ist ein Knüller.
"Gibt es einen relativen Gold-Kaufkraft-Index, der als Referenz verwendet werden kann, um einen Hinweis auf die Über-/Unterbewertung von Gold im Laufe der Zeit zu geben?
"Ich kenne die Haupttreiber von Gold und die verschiedenen bekannten Maßstäbe wie Silber (wenn auch subjektiv), Löhne, Eigentum, Brotlaibe und Maßanzüge. Aber ein modern kombinierter Maßstab wäre äußerst nützlich."
Eine ausgezeichnete Frage. Denn während all diese Brotlaibe, Maßanzüge, Lehmziegel und andere Waren irgendeine Art von Maßstab bieten, erscheint die oft wiederholte Behauptung - dass Gold immer zu seinem langfristigen historischen Wert zurückkehrt - einfach etwas zu ordentlich.
Sehr langfristige historische Daten sind von Natur aus unzuverlässig. Und außerdem ändert sich die Natur (oder vielmehr der Nutzen und damit der menschliche Wert) solcher Maßstäbe im Laufe der Zeit (im Gegensatz zu unbestechlichem Gold).
Was ist heute das wahre Äquivalent zu einer römischen Toga und einem Paar Sandalen? Vor zwanzig Jahren war es ein gemieteter Hochzeits-Smoking der Marke Moss Bros. aber jetzt könnten Sie auf der Saville Row nach einem Covid-Rabatt fragen.
Und wer wollte 1998 wirklich eine Unze Gold gegen 350 fertig geschnittene Brote tauschen... damals, als eine Studie für den World Gold Council den damaligen Wert des Goldes mit der Zeit des Nebukadnezar übereinstimmte... zweieinhalbtausend Jahre zuvor...
...geschweige denn 350 handgemachte Sauerteigbaguettes heute?
Wie sieht es mit den Rohstoffkosten für die Hersteller im letzten halben Jahrhundert aus, um mit zuverlässiger Metrik auf den neuesten Stand zu kommen? Hier wird der US-Producer Price Index ( rot, links) mit demselben Index verglichen, geteilt durch den Goldpreis in US-Dollar (gelb, rechts)...
Wie die Grafik zeigt, befinden sich die Inputpreise in Dollar gerechnet derzeit auf einem Niveau, das erstmals an der Spitze des "Rohstoff-Superzyklus" im Jahr 2008 erreicht wurde.
Aber Gold? So günstig wie seit 1970 nicht mehr.
Alternativ, und für unsere britischen Kunden etwas näher am Heimatland, haben Sie hier das Pfund in der Tasche, ebenfalls seit 1970, gemessen am britischen Verbraucherpreisindex...
Wenn man davon ausgeht, dass solche Indize (wieder) höchst fragwürdig sind (selbst über ein halbes Jahrhundert des technologischen und sozialen Wandels), zeigt dies (grüne Linie, linke Achse), dass ein Pfund, das 1970 noch 12,5 Einheiten kaufte, heute nur noch 0,9 Einheiten kauft.
Das ist Inflation.
Die Kaufkraft des Goldes dagegen (gelbe Linie, rechts) war nie höher.
Ist eines dieser beiden Maße perfekt? Wird eventurell die sehr treffende Frage unseres Kunden verfehlt? Nein bzw. Ja.
Daten von Statistikern und Ökonomen aus den USA und Großbritannien deuten darauf hin, dass sich der reale Goldpreis derzeit auf einem beträchtlichen Niveau befindet.
An sich könnte das wie ein Verkaufssignal klingen. Aber für was verkaufen?
‘Cash is Trash’, wie Zentralbankiers immer wieder versprechen. Das liegt daran, dass sie sehr besorgt darüber sind, dass sich die Covid-Katastrophe zu einer deflationären Depression ausweiten könnte. Aber wettet man darauf, dass die Fed nicht noch mehr QE freisetzt... oder Nullrenditen für Anleihen anstrebt... oder wie Japan, die Schweiz und die EU bei den nominalen Tagesgeldsätzen ins Minus geht... oder einer vollständigen Monetarisierung der Schulden (auch bekannt als MMT) durch das Finanzministerium selbst zustimmt?
Immobilien fallen inzwischen an der Spitze und Aktien waren noch nie so hoch in Dollar bewertet, noch nie so reich (zumindest aus der Sicht dieses Experten) im Hinblick auf den bevorstehenden Gewinneinbruch. Es sollte nicht vergessen werden, dass Gold im Vergleich zur vom Covid angeheizten Nasdaq derzeit nur 1/4 seines Spitzenwertes von 2011 wert ist.
Verkäufer könnten auch dem Risiko ausgesetzt sein, dass Gold zwar real einen Höchststand erreicht, allderdings auch bei steigenden Lebenshaltungskosten nun dieses reale Plateau halten wird.
Sollten die Zentralbanken rechtbehalten und die Inflation die Deflationsgefahr überschwemmen ... Ist es vorstellbar, dass der wahre Wert von Gold schneller fällt als Bargeld, wenn sich die Inflation beschleunigt?
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