Gold nähert sich Rekordhoch, da EU Kredite zur Finanzierung der Ukraine aufnimmt und Anleiherenditen steigen

GOLD blieb zum Ende des Goldhandels in dieser Woche stabil und gab gegenüber dem Rekordschluss vom vergangenen Freitag in London nur um 0,5 % nach, da die Finanzierungskosten westlicher Regierungen stiegen, nachdem die Europäische Union beschlossen hatte, eigene Mittel zur Unterstützung des Kampfes der Ukraine gegen Russland aufzunehmen und auszugeben, anstatt auf eingefrorene russische Vermögenswerte zurückzugreifen.

Während die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen leicht von einem 2-Wochen-Tief stieg, erreichte die Rendite 10-jähriger japanischer Staatsanleihen in Tokio 2,0 % – den höchsten Stand seit Beginn dieses Jahrhunderts –, nachdem die Bank of Japan die Tagesgeldsätze auf den höchsten Stand seit drei Jahrzehnten von 0,75 % angehoben hatte, da die neue Premierministerin Sanae Takaichi auf umfangreiche fiskalische Konjunkturmaßnahmen drängt.

Die Rendite zehnjähriger deutscher Bundesanleihen erreichte unterdessen mit 2,89 % pro Jahr den höchsten Stand seit 2011, was im Gegensatz zur jährlichen Deflation von 2,3 % im aktuellen Erzeugerpreisindex der größten Euro-Wirtschaft steht.

Die deutsche Zentralbank, die Bundesbank, prognostizierte heute, dass das Haushaltsdefizit der Bundesregierung bis 2028 fast 5 % erreichen wird, das schlechteste Ergebnis seit der Rezession nach der Wiedervereinigung vor drei Jahrzehnten.

„Durch schuldenfinanzierte Konjunkturprogramme hat Japan eine Staatsverschuldung von 240 % des BIP erreicht”, sagt der Ökonom Robin Brooks von der US-amerikanischen Brookings Institution.

„Es findet derzeit eine verzweifelte Suche nach sicheren Häfen statt, und genau darum geht es beim ‚Degradation Trade‘.“

Seit Moskaus umfassender Krieg gegen die Ukraine Anfang 2022 zu Vermögenssperren und Sanktionen seitens Großbritanniens, Europas und der USA geführt hat, hat Gold seine langjährige Beziehung zu den Realzinsen durchbrochen und ist gestiegen, da auch die inflationsbereinigten Kreditkosten gestiegen sind.

Die Goldnachfrage der Zentralbanken als Gruppe ist unterdessen sprunghaft angestiegen. Schätzungen des World Gold Council für den Bergbau gehen davon aus, dass der offizielle Sektor im Jahr 2025 Netto-Goldkäufe in Höhe von 850 Tonnen tätigen wird, was trotz des diesjährigen fast rekordverdächtigen Anstiegs des Goldpreises nur ein Zehntel weniger ist als die historischen Höchststände der letzten drei Jahre.

Analysten der US-Bank Morgan Stanley schätzen die Nachfrage des offiziellen Sektors für 2025 nun auf 950 Tonnen, fast dreimal so viel wie die von den Zentralbanken selbst seit Jahresbeginn öffentlich gemeldeten Zahlen und mehr als ein Viertel der jährlichen weltweiten Goldfördermenge.

„Viele andere Länder halten ihre Gold- und Währungsreserven ebenfalls in Europa“, erklärte der Moskauer Präsident Wladimir Putin heute in seiner jährlichen Medienkonferenz „Ergebnisse des Jahres“ und warnte, dass die Finanzzentren der Region „schwerwiegende Konsequenzen“ zu erwarten hätten, wenn die bei der Euroclear-Börse in Belgien eingefrorenen russischen Vermögenswerte zur Finanzierung der Verteidigung der Ukraine gegen seine seit vier Jahren andauernde Invasion verwendet worden wären – ein Vorschlag, der am Donnerstag abgelehnt wurde.

Stattdessen – und nachdem sich die Moskau-freundlichen Staatschefs Ungarns, der Slowakei und nun auch der Tschechischen Republik bereit erklärt hatten, den Deal nicht zu blockieren – stimmten die anderen Mitgliedstaaten der Europäischen Union dafür, 90 Milliarden Euro an neuen Schulden auf dem Anleihemarkt aufzunehmen und das Geld ohne Rückhalt durch die 210 Milliarden Euro an eingefrorenen russischen Vermögenswerten oder die Europäische Zentralbank an Kiew zu verleihen.

„Wir sind eine Region der Welt, die sich selbst dafür lobt, dass sie die Rechtsstaatlichkeit achtet“, sagte EZB-Präsidentin Christine Lagarde am Donnerstag.

„Sie können nicht von mir erwarten, dass ich einen Mechanismus billige, der eine monetäre Finanzierung“ der EU-Mitgliedstaaten durch die Zentralbank der Eurozone vorsieht – ein Schritt, der durch den Gründungsvertrag der Einheitswährung ausdrücklich verboten ist.

„Auch wenn Gold keine Erträge generiert und seine Schutzfunktion nicht in jeder Konjunkturflaute garantiert ist, glauben wir dennoch, dass eine moderate Allokation die Diversifizierung verbessern und als Puffer gegen systemische und geopolitische Risiken dienen kann“, heißt es in einer Mitteilung der Anlageberater der Schweizer Bank und Londoner Goldclearingstelle UBS, die einen „mittleren einstelligen Prozentsatz“ in Gold empfehlen.

Dies steht im Gegensatz zu der diesjährigen Eile anderer US-Banken, die empfohlenen Goldallokationen anzuheben: Morgan Stanley schlägt 20 % vor, die Bank of America empfiehlt 25 %.

Gold in London – dem weltweit zentralen Handels- und Lagerungszentrum für Edelmetalle – stieg gestern innerhalb von 10 Dollar auf den Höchststand des Spotmarktes von Mitte Oktober und wurde zu 4374 Dollar gehandelt, bevor es heute wieder auf 4334 Dollar pro Feinunze fiel.

Silber holte unterdessen den gesamten Verlust von 2 Dollar aus der vergangenen Nacht wieder auf und stieg auf fast das neue Allzeithoch vom Mittwoch von über 66,85 Dollar pro Unze.

Platin und Palladium erholten sich ebenfalls wieder in der Nähe der neuen Mehrjahreshochs von gestern und wurden zu 1965 $ bzw. 1700 $ pro Unze gehandelt, nachdem sie gefallen waren, als die Guangzhou Futures Exchange in China am späten Donnerstag auf die steigenden Handelsvolumina ihrer neuen Pt- und Pd-Kontrakte reagierte und die Größe neuer Positionen begrenzte.

Das Handelsvolumen an der GFEX für Palladium erreichte dennoch einen neuen Rekord von 105.000 Kontrakten, und Platin erreichte trotz der neuen Tagesobergrenze von 500 zusätzlichen Kontrakten für Nicht-Mitglieder den gestrigen Höchststand von über 150.000.

Goldbarren an der Shanghai Gold Exchange zeigten einen Abschlag von 22 US-Dollar pro Unze gegenüber den Londoner Notierungen, was auf eine schwache Nachfrage im Vergleich zum Angebot in der weltweit führenden Nation für den Abbau, Import und Verbrauch von Edelmetallen hindeutet.

Das Handelsvolumen für Silber erholte sich sowohl an der SGE als auch an der Shanghai Futures Exchange, da der Preis in Yuan ebenso wie der Goldpreis leicht nachgab, als die chinesische Währung gegenüber dem Dollar ein 15-Monats-Hoch erreichte.

Der Preisabschlag für Gold im zweitgrößten Verbraucherland Indien stieg auf 34 US-Dollar pro Unze gegenüber den Londoner Notierungen, wenn Einfuhrzölle und Mehrwertsteuer berücksichtigt werden.

„Die indische Goldnachfrage hat sich 2025 trotz eines Anstiegs des Rupienpreises um mehr als 50 % in den ersten neun Monaten als außergewöhnlich widerstandsfähig erwiesen“, heißt es in einer Analyse des Fachberatungsunternehmens Metals Focus.

„Wir gehen davon aus, dass diese Widerstandsfähigkeit auch 2026 anhalten wird. Dieses Ergebnis wird jedoch eine [anhaltende] Divergenz zwischen Schmuck und Privatanlagen widerspiegeln, wobei die Schwäche im ersten Bereich weitgehend durch die Stärke im zweiten Bereich ausgeglichen wird.“