Das böse Led-Zeppelin-Ding der Zentralbanken

Donnerstag, 2/22/2024 17:08

Negative Zinsen, der Obelisk der EZB, schwarze Magie für den Euro.

Adrian Ash von BullionVault war letzte Woche beruflich in Frankfurt am Main, wie er in diesem kurzen Rundgang durch die Zentralbanken der Welt berichtet, der den BullionVault-Benutzern zuerst im Weekly Update, unserem wöchentlichen Newsletter, mitgeteilt wurde.

Schöne Stadt. Tolles Opernhaus. Leckere Schnitzel. Seltsamer Apfelwein.

Ich wohnte direkt neben dem Hauptsitz der Europäischen Zentralbank. Nach einem Treffen in der Stadt bin ich also am Mainufer entlang zurückgelaufen, um das EZB-Gebäude aus so ziemlich jedem Winkel zu sehen.

Denn, nun ja, es ist seltsam.

Wie meine Touristenfotos zeigen, ist der EZB-Turm unter dem grauen Himmel, der fast so schwer ist wie die deutsche Wirtschaft, das pochende Herz der Euro-Zinssätze und der Geldpolitik für 350 Millionen Menschen in 20 Ländern, aber letzte Woche ohne Personal, soweit ich sehen konnte, steht ganz allein in dem ruhigen Frankfurter Vorort Ostend.

Damit unterscheidet es sich von allen anderen Zentralbankgebäuden, die ich je gesehen habe. Denn normalerweise sind sie in das Stadtzentrum gequetscht, mit einem Eingang direkt von der Straße aus (oder vielleicht über einen großen Fußweg), anstatt allein in einem großen, flachen, grasbewachsenen Park zu stehen, der von hohen Metallzäunen, Sicherheitstoren und Kameras umgeben ist.

Wie Sie auch oben sehen können, sieht die EZB nie zweimal gleich aus.

Wenn man um sie herumgeht, sieht jede Ansicht wie ein anderes Bürogebäude aus, als ob der Formwandler der Zentralbank zwischen drei oder vier glasverkleideten Versionen seines langweiligen glasverkleideten Selbst gefangen ist.

Das liegt daran, dass das Hochhaus aus zwei polygonalen Bürotürmen besteht, die durch ein Atrium miteinander verbunden sind", so die EZB, als ihre Entscheidungsträger im Januar 2005 den Entwurf auswählten (sie hatten an diesem Tag nichts anderes zu tun und ließen die Zinssätze unverändert, wie sie es schon 17 Monate zuvor getan hatten und auch in den nächsten zehn Monaten wieder tun würden).

Der Siegerentwurf stammt vom Wiener Architekturbüro Coop Himmelb(l)au. (Nein, die Klammern sind kein Tippfehler. Das Büro steht "nicht für eine Farbe, sondern für eine Idee", nämlich "Architektur mit Fantasie zu schaffen, die so schwungvoll und variabel ist wie Wolken"). Und die Verschmelzung der beiden Türme "erfüllt zwei wichtige Elemente der Wettbewerbsvorgaben", so die EZB bei der Wahl dieser Form, "nämlich dass das neue Gebäude 'die interaktive Kommunikation' und 'die Teamarbeit' fördern soll".

So weit, so igitt.

Aber aus der Nähe (nun ja, so nah wie möglich an das leere Gebüsch, das die Basis umgibt) und von Osten aus gesehen, abseits der Zufahrt von der Sonnemannstraße (und näher an der Großmarkthalle, die an die 10.000 jüdischen Menschen erinnert, die zwischen 1941 und 1945 von den Nazis in Frankfurt in den Tod getrieben wurden)- der 185 Meter hohe Turm zeigt endlich seine wahre Gestalt. Es ist der unheimliche schwarze Obelisk vom Cover des Led-Zeppelin-Albums "Presence" von 1976.

Das EZB-Gebäude und sein "Modell" aus Led Zeppelins Presence

Die von der Marketingfirma Hipgnosis in den 70er Jahren gestaltete Klapphülle von Presence zeigte "The Object" in einer Reihe von Fotos. "Bilder, die aus National Geographic-Magazinen aus den 1950er Jahren herausgerissen wurden", so der Künstler Aubrey Powell.

"Wir haben einfach genau dieses geformte Objekt mit gewöhnlichen Menschen in gewöhnlichen Situationen in Schwarz gemalt. Mit anderen Worten: Das war etwas, das man zum Leben brauchte. Es war Nahrung. Es war ein Symbol für Energie, für Macht. Das war es, was Led Zeppelin waren."

War dies das Modell für den EZB-Turm? Ist es das, was es über die Europäische Zentralbank aussagt? Dass sie lebenswichtig, unverzichtbar, allgegenwärtig, allmächtig ist?

Weder Zeppelin noch Hipgnosis werden in der PR, in den Nachrichten oder in den Berichten, die ich über den EZB-Turm finden kann, erwähnt. Und die meisten Journalisten und Fans, die im Internet über Presence schreiben, erwähnen auch nicht "die andere Sache mit dem schwarzen Ding": Die Tatsache, dass "es eindeutig böse ist", wie es in einem Kommentar heißt.

Sicherlich ist es okkult (ein großes Thema für den Gitarrenhelden Jimmy Page), sehr wahrscheinlich ist es außerirdisch, wie der Obelisk in 2001: Odyssee im Weltraum. Oder vielleicht ist es einfach nur surreal. Wie auch immer, die Anwesenheit des Objekts unter diesen "gewöhnlichen Menschen" in "gewöhnlichen Situationen" hat sich für mich immer bedrohlich bis erschreckend angefühlt.

Die Sparer in der Eurozone könnten dem zustimmen.

Seit der Einführung des Euro am 1. Januar 1999 hat die EZB wiederholt einen Zinssatz gezahlt, der unter der Inflationsrate lag. (Ab 2014 zahlte sie sogar 8 Jahre lang einen niedrigeren Zinssatz als 0 %!) Dadurch sind aus 10.000 Euro real weniger als 7.500 Euro geworden, wobei der größte Teil des Schadens seit dem Bau des Turms vor einem Jahrzehnt angerichtet wurde.

Wie wär's mit schwarzer Magie?

Grafik des Einlagenzinses in der Eurozone (blau) gegenüber der Verbraucherpreisinflation (rot). Quelle: St. Louis Fed

Es ist nun fast 50 Jahre her, dass das Objekt auf der Titelseite von Presence erschien, 20 Jahre, dass die EZB dieselbe Form für ihren Turm wählte, und 10 Jahre, dass das gläserne "Ding" fertiggestellt wurde.

Dennoch bleibt der leere Blick des Turms "ein modernes Gebäude für eine moderne Zentralbank", wie es auf der Website der EZB heißt.

Auch das unterscheidet den Turm von den meisten seiner Gegenstücke unter den übrigen Reservewährungen der Welt und von den anderen Zentralbanken. Denn die EZB ist fast die einzige, die nicht versucht, wie etwas aus dem antiken Griechenland, dem Italien der Renaissance oder dem Europa der Aristokraten auszusehen.

Nehmen Sie zum Beispiel das Marriner S. Eccles-Gebäude in Washington DC. Es wurde vor fast einem Jahrhundert nach dem Entwurf des französischen Beaux-Arts-Architekten Paul Philippe Cret erbaut und beherbergt das Federal Reserve Board in weißem Marmor und mit robusten Säulen eines klassischen Tempels.

Ein Tempel im Stil der 1930er Jahre, um genau zu sein.

Der Hauptsitz der US-Notenbank in Foggy Bottom, Washington DC

Er ähnelt viel mehr einem massiven und bedrohlichen Art-déco-Kino, einem Einkaufszentrum oder sogar einem staatlichen Tresorraum als dem Landhaus aus dem 18. Jahrhundert, das zur gleichen Zeit von Herbert Baker für die Bank von England in der Londoner City entworfen wurde.

1939 wurde das Gebäude mit kannelierten Säulen und einem riesigen Säulengang fertiggestellt, zwei Jahre später als das Eccles-Gebäude (und gerade noch rechtzeitig, als die deutsche Luftwaffe versuchte, es zu zerstören).

Im Mittelpunkt von Crets "klassizistischem" Stil für die US-Notenbank steht jedoch eine riesige Tür, die über eine breite Treppe erreicht wird und in der massiven Fassade fast untergeht: "Antiker Tempel! Griechische Götter am Werk!"

Das gilt seltsamerweise auch für die Bank of Japan in Tokio. Der Architekt Tatsuno Kingo entwarf und baute den Sitz des Yen in den 1890er Jahren, nachdem er Belgien, die USA und England bereist hatte, wo er regelmäßig das von John Soanes entworfene und 1833 nach 40 Jahren Bauzeit fertiggestellte Gebäude der Bank of England besichtigte.

Die BoJ ahmte also ihre westlichen Vorbilder nach wie Kaiser Hirohito den Morgenanzug mit gestärktem Kragen. Und dabei lehnte sie sich an das antike Griechenland an.

"Ordnung und Würde kommen im klassischen Äußeren des Gebäudes zum Ausdruck", sagt die Bank of Japan heute über ihr Hauptgebäude.

"Die Kolonnade im Erdgeschoss des Innenhofs ist im dorischen Stil gehalten, während die gekoppelten Säulen, die sich vom zweiten bis zum dritten Stockwerk der Fassade, des Innenhofs und der Westseite des Gebäudes erstrecken, korinthisch sind."

Außerhalb der heutigen reichen Volkswirtschaften ist die Geschichte ähnlich.

Die Reserve Bank of India in Mumbai wurde 1980 erbaut, erinnert aber eher an den Tempel der US-Notenbank aus den 1930er Jahren in Washington, mit ein paar klassischen Säulen auf beiden Seiten des riesigen Eingangs.

Chinas Zentralbank (PBoC) tendiert natürlich mehr zum "kommunistischen Chic". Aber selbst hier (und ohne dass ich im Internet etwas über die Geschichte finden könnte) ist der geschwungene Hauptsitz der PBoC so groß und monumental, dass die Diskussionen am runden Tisch im Inneren eindeutig nur den allerhöchsten Beamten, der nicht gewählten Elite, vorbehalten sind.

Die Fassade des Hauptsitzes der Russischen Zentralbank in Moskau ist mit klassischeren Säulen geschmückt, aber die üppigen Verzierungen aus Hochzeitskuchen und die hellgelbe Farbe machen das Gebäude vor allem zu einem Romanow-Palast.

Und warum auch nicht? Der nächstbeste Stil nach altgriechischen Tempeln für die Verwaltung des Geldes eines Landes ist "Aristokraten-Bling", wie die Bank of England seit fast drei Jahrhunderten zeigt.

Ganz zu schweigen von der Banque de France in Paris, die beide hoch über dem Pöbel herrschen, wenn auch nicht ganz so hoch und mächtig wie Götter und Göttinnen.

Wie schade, wenn der Bann gebrochen wird.

"Das Zentralbankgeschäft ist ein großartiges Geschäft", scherzte Adrian Orr, Gouverneur der Reserve Bank of New Zealand, letzte Woche vor Gesetzgebern in Wellington.

"Man druckt Geld und die Leute glauben daran!"

Orr und seine neuseeländischen Kollegen, die sich mit dem Geld beschäftigen, mussten kichern. Nicht zuletzt, weil die RBNZ (die zufälligerweise in einem langweiligen Bürogebäude aus den 1960er Jahren untergebracht ist, das bei seiner Erbauung zweifellos genauso futuristisch aussah wie die EZB vor einem Jahrzehnt) ihre Zeit vor dem Finanz- und Ausgabenausschuss am vergangenen Montag auch dazu nutzte, Bitcoin schlecht zu reden.

Was die Magie und die Geheimnisse des heutigen Zentralbankwesens angeht, ist Orr leider nicht der Einzige, der eher wie ein Clown als wie ein Aristokrat in Kutte oder ein Adept mit Kapuze wirkt, der Fünfecke auf dem Boden zeichnet.

Zum jetzigen Zeitpunkt hat der Vorstand eine weitere Anhebung der Zinssätze nicht ausgeschlossen, aber auch nicht ausgeschlossen", sagt die Chefin der Reserve Bank of Australia, Michelle Bullock (die wie ihre neuseeländischen Kollegen in einem sehr "modernen" Bürogebäude sitzt), und lässt niemanden im Unklaren.

"Wir müssen die Inflation nicht erst wieder auf das Zielniveau bringen, bevor wir die Zinsen senken, das muss ich ganz klar sagen", sagt der Chef der Bank of England, Andrew Bailey, und stellt damit nichts klar, anstatt zu versuchen, die Dreiteilung seines Teams in Bezug auf eine Anhebung, Beibehaltung oder Senkung der Zinssätze auf der Februar-Sitzung anzusprechen.

Was die USA anbelangt, so sind "Zinserhöhungen nicht mehr der Normalfall", sagte der Fed-Vorsitzende Jerome Powell Mitte Dezember, teilte der Welt mit, dass Zinssenkungen "in Sichtweite" seien, und enthüllte die Prognosen der Fed für drei Zinssenkungen bis 2024, nur um seitdem verzweifelt zurückzurudern, nachdem der Aktienmarkt auf seine Kommentare hin einen Sprung gemacht hatte und die US-Daten weiterhin gute Ergebnisse lieferten.

Und in Europa? "79 % der Bürger der Eurozone befürworten die einheitliche Währung", sagte EZB-Präsidentin Christine Lagarde letzte Woche vor Gesetzgebern in Brüssel und ignorierte dabei die 70 Millionen Menschen, die mit den ersten 25 Jahren der Währungsunion unzufrieden sind.

Madame la Gaffe lieferte dann einen Wortsalat, der mit Unsinn beträufelt und mit Croutons aus Unsinnigkeit garniert war.

"Wir sind unserem primären Mandat der Preisstabilität unbeirrt treu geblieben", sagte Lagarde mit ernster Miene und behauptete, sie habe "mit Nachdruck auf den Inflationsschub nach Russlands Einmarsch in der Ukraine und die anschließende Energiekrise reagiert", obwohl ihr Team 15 Monate gewartet hatte, um die Einlagenzinsen von unter Null anzuheben, nachdem die Inflation in der Eurozone im Frühjahr 2021 das 2,0 %-Ziel der EZB durchbrochen hatte.

Darüber hinaus "haben wir Schritte unternommen, um Überlegungen zum Klimawandel in unsere geldpolitischen Operationen einzubeziehen", so Lagarde weiter, "und wir machen Fortschritte bei der Entwicklung eines digitalen Euro, der unsere strategische Autonomie stärken und unsere Wettbewerbsfähigkeit in einer digitalisierten Welt unterstützen würde."

Nein, dieses Bedeutungsvakuum ist nicht das Schlimmste, was es auf der Welt gibt. Auch Inkompetenz, die als Allwissenheit aus 10.000 m Höhe verkauft wird, ist nichts Neues ("der Rückgang der US-Hauspreise ist eingedämmt", sagte Ben Bernanke im Mai 2007; "wenn Sie verstehen, was ich sage, hören Sie nicht zu", sagte Alan Greenspan mindestens zweimal im Jahrzehnt davor).

Was die Sache mit Led Zeppelin angeht, so machen wir nur ein bisschen Spaß. Das EZB-Gebäude? Es sieht einfach "wie ein modernes Bürogebäude aus", wie die Irish Times schrieb, als der Frankfurter Turm endlich eröffnet wurde.

Ein "neuer Glaspalast", so die Deutsche Welle.

Aber dieser allwissende Ton von Lagarde. Geduldig, fast schon manisch. Weisheit vermittelnd, wenn man nur lange genug stillsitzen würde.

Erinnert Sie das nicht an etwas...?

Christine Lagarde und das EZB-Gebäude bei der Arbet auf dem Cover von Led Zeppelins Presence

Christine Lagarde und das EZB-Gebäude bei der Arbeit auf dem Cover von Led Zeppelins Presence

Das einzige Foto auf Led Zeppelins Presence, das nicht aus einer Zeitschrift stammt, zeigt "normale Menschen", die so tun, als sei dieses seltsame (wenn nicht gar okkulte) Verhalten eine ganz "normale Situation".

Die Kinder scheinen es jedenfalls nicht ungewöhnlich zu finden. Aber es ist klar, dass das, was hier passiert, schrecklich ist.

In der globalen Geldpolitik könnte das für Sparer und Anleger, die durch den Spiegel der negativen Euro-Zinsen von 2014 bis 2022 geschoben werden, ein Echo sein. Heute könnte es stattdessen für Euro-Kreditnehmer gelten, die mit den höchsten Zinssätzen in der 25-jährigen Geschichte der Währungsunion konfrontiert sind, obwohl die Nummer eins der Volkswirtschaften, Deutschland, in einer Rezession steckt und die Wirtschaftstätigkeit in der gesamten 20-Nationen-Gemeinschaft im Februar den neunten Monat in Folge schrumpfte.

Aber es ist dieselbe Zentralbank, die sich daran erinnert, dass sie in der Katastrophenphase der westlichen Finanzkrise 2008 die Zinssätze erhöht hat - und nun versucht, einen Konsens für einheitliche Kreditkosten unter 350 Millionen Menschen zu finden, die von 20 nationalen Zentralbankchefs vertreten werden, auch wenn sie heute hoch oben in ihrem modernen Glaspalast sitzen. Nachdem sie dann in die andere Richtung eilte und viel zu lange viel zu niedrig blieb, hält sie die Zinssätze jetzt auf Rekordhöhe, um eine Preisinflation zu bekämpfen, die genau dann zu verdampfen begann, als sie die Zinssätze vor fast 15 Monaten endlich auf über 0 % anhob.

Doch jede andere Zentralbank in den reichen westlichen Volkswirtschaften tut dasselbe. Die EZB kann also niemandem einen Vorwurf machen, natürlich nicht.