Steht ein Zusammenbruch der Goldminen-Versorgung bevor?

Obwohl Cina der weltweit größte Produzent ist, jagd es nach Gold-Lagerstätten...

Mehrere Marktanalysten und Insider der Goldbranche warnen über eine mögliche Verknappung der Goldversorgung, schreibt Jeff Clark, Senior Edelmetall-Analyst bei Casey Research.

Barrick CEO Jamie Sokalsky hat vor kurzem erklärt, dass, dadurch das die Goldproduktion unelastisch (d.h. unempfindlich gegenüber Preisänderungen), es eine sehr begrenzte Zunahme des Angebots von Goldproduzenten geben wird, selbst bei scharfen Anstiegen des Goldpreises. Rick Rule, ein Milliardär und begeisterter Gold-Investor, wies darauf hin, dass, auch wenn es eine spektakuläre Nachfrage gibt, eine Reihe von Faktoren das Angebot in der Zukunft sehr eng machen werden, vor allem bei den Einzelhändlern.

Die Herausforderungen fuer Goldminenbetreiber sind bekannt: Abbau von bestehenden Minen, niedrigere Qualitaet und weniger neue Entdeckungen, besonders an großen und reichen. Darüberhinaus muessen Minenbetreiber mit der zunehmenden Forderung nach Verstaatlichung rechnen, Forderungen von Arbeitern für höhere Löhne oder von lokalen Kommunen für eine bessere Infrastruktur und natürlich Umwelt-Anliegen.

Viele Vertreter von Bergbauunternehmen sagen, dass es immer schwieriger wird, nicht nur große Vorkommen zu finden, sondern diese Vorkommen in die Produktion zu bringen. Einige schätzen, dass es jetzt von der Entdeckung bis zur Produktion doppelt so lange dauert im Vergleich zu vor einem Jahrzehnt.

Diese Warnungen werden nicht immer ernst genommen, vor allem von denjenigen, die die Minenproduktion wachsen sehen. Auf den ersten Blick haben sie recht, aber nur, wenn man das kurzfristige Bild sieht. Die folgende Grafik zeigt, dass die globale Minenproduktion in der Tat seit 2008 gestiegen ist. Von 2009 bis 2011 stieg der Output durchschnittlich um 3,9% pro Jahr. Allerdings wissen wir, dass ein grosser Teil von diesem Anstieg auf China zurueckgeht und nimmt man diesen heraus, können Sie sehen, wie es das globale Bild verändert.

Wichtig hinsichtlich Chinas Produktion ist, dass es im Gegensatz zu den meisten anderen Ländern den Weltmarkt nicht erreicht, denn China exportiert kein Gold.

Ferner zeigen zwar einige auf das Wachstum in der Produktion seit 2008, der Output ist aber immer noch 12,8% unter dem Wert des Jahres 2000. Und es gibt Gründe zu glauben, das die Lücke zwischen der globalen Minenproduktion und der Minenproduktion ohne China sich erweitern koennte. MarketWatch berichtet, dass Chinas Ministerium für Industrie und Informationtechnology sagte, China wolle seine heimische Goldproduktion bis 2015 auf 14,5 Mio. Unzen steigern, was eine Steigerung von rund 25% über dem Niveau des Vorjahres ist.

Mit der Tatsache, dass das, was im Land produziert wird, auch im Land bleibt (mit einem eskalierieden Inlandsverbrauch), scheint eine "Erweiterung des fundamentalen Marktmangels", so laut MarketWatch-Artikel, fast sicher.

Da die weltweite Produktion geringer ist, wenn Chinas Produktion ausgenommen wird, haben wir das Gesamtangebot (Minenproduktion sowie Schrott) abzueglich der chinesischen Produktion mit den chinesischen Goldimporten angepasst. Wie viel Gold bleibt danach noch für den Rest der Welt uebrig, nachdem die Chinesen sich nehmen, was sie wollen? Der Kontrast überraschte sogar uns.

Insgesamt ist die Goldversorgung seit 2006 gewachsen und in 2011 auf den Rekordwert von 120 Mio. Unzen gestiegen. Allerdings ist Chinas Verbrauch an zweiter Stelle nach Indien und könnte bald die Nummer eins werden. Chinas Goldimporte aus Hong Kong sind in die Höhe geschnellt und kamen auf einen Rekord von 13.5 Mio. Unzen im vergangenen Jahr und 16.5 Mio. Unzen wurden bis August dieses Jahres eingeführt. Nach der Anpassung von Chinas Importen ist die Goldversorgung für Länder außerhalb Chinas tatsächlich seit 2009 gefallen!

Ein weiterer Trend, den man berücksichtigen muss, ist Chinas wachsendes Interesse an natürlichen Ressourcen wie Grundstoffe, Energie und andere. Es wird jedoch selten berichtet, dass die Chinesen auch Goldminen kaufen. Die chinesischen Akquisitionen von internationalen Goldminen (in Sued-Afrika, Zentral-Asien, Kanada, Australien, Eritrea) kamen allein im letzten Jahr auf zehn. 

Die Tatsachen koennen nicht verleugnet werden: China ist auf der Jagd nach Gold-Lagerstätten und Minen. Diese Goldgeschaefte werden den Goldbestaenden des Landes noch mehr Unzen hinzuzufügen. Allein die drei jüngsten Akquisitionen (Focus Minerals, Norton Gold Fields und Inter-Citic Minerals) beinhalten 12.5 Mio. Unzen an Gold-Ressourcen.

Wie die Chinesen bereits zuvor oeffentlich verkuendet haben, würde der Erwerb großer Mengen von Gold auf dem freien Markt die Preise fast sicher nach oben treiben und auch eine hoehere Volatilität ausloesen. Ein Weg, dieses zu umgehen, ist es, Minen zu kaufen, die entweder das Edelmetall bereits produzieren oder es noch werden, so dass sie das Gold sammeln koennen, bevor es auf den internationalen Markt kommt und zu günstigeren Preisen als zum Spot. Trotz der gigantischen Mengen, die aus Hong Kong ins Land fliessen, ist es durchaus möglich, dass wir Chinas Nachfrage unterschaetzen.

In Anbetracht all dessen, scheint es klar, dass Sorgen über die künftige Versorgung real sind.

Es gibt einige klare Konsequenzen für uns Anleger:

Die Versorgung wird knapper werden. Es ist nicht, weil es einen Mangel an Metall in der Erde gibt. Es wird immer wichtiger, zu fragen, ob Lagerstätten wirtschaftlich, politisch haltbar und umweltfreundlich sind. Trotz der gestiegenen Budgets für Exploration (letztes Jahr verbrauchte die Goldindustrie eine Rekordhöhe von $8 Mrd.) und trotz eines Anstiegs des Goldpreises von +570% seit 2001, sind die Raten von Entdeckungen weiter rückläufig. Es ist klar, dass die Gold-Industrie nicht in der Lage ist, die Versorgung zu einem erheblichen Grad wachsen zu lassen trotz gestiegener Ausgaben und steigender Margen.

Die chinesische Produktion wird nicht bei Ihrem lokalen Händler ankommen. Das Land behält alles selbst. Wenn Sie über wachsende globale Versorgung zu lesen, müssen Sie subtrahieren, was China produziert und importiert, um festzustellen, was wirklich zur Verfügung steht. Da der chinesische Appetit weiter wächst, könnte dies zu einem zentralen Problem werden.

China wird wahrscheinlich ein noch größeres Ungleichgewicht verursachen. Wie unsere Untersuchung zeigt, nimmt Chinas Anteil an der Versorgung zu, während es im Rest der Welt rückläufig ist. Es gibt allen Grund zu glauben, das China auch weiterhin Goldminen kaufen wird. Wir denken, sich durch Akquisationen zu positionieren ist eine kluge Spekulation.

Ein öffentlicher Ansturm auf das Metall wird die Regale leeren. Es gibt keinen Rausch wie den Goldrausch und wenn es zu einer Zeit der Manie kommt, wird es schwer werden, im Einzelhandel an Gold heran zu kommen. Warum darauf warten? Bei einer Manie wollen Sie doch verkaufen.

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